Özel fon (yatırım şirketi)

Fon ise yatırım şirketleri veya sermaye yönetim şirketleri finansal varlıklar münhasıran arasında, yatırımcılar kazanılmış yatırım fonu paylarını yeniden finanse olduğunu.

Genel

Özel bir fon, kendi tüzel kişiliğinden yoksun ve bu nedenle herhangi bir hak veya yükümlülük altına girmeyen tüzel kişiliğe sahip olmayan bir varlıktır . Özel fon, yönetim organlarına sahip değildir , ancak bir tüzel kişilik , yatırım veya sermaye yönetimi şirketi tarafından yönetilir . Özel varlıklar , yatırım şirketinin varlıklarından ayrı olarak yönetilecek ve muhasebeleştirilecektir . Yatırım fonu, dolaşımdaki yatırım sertifikaları ile yeniden finanse edilir. Bir iflas tamamının böylece yatırım şirketi fonuna yoluyla kanamaz yatırımcı koruması var.

Yasal sorunlar

Göre yasal tanımı içinde Bölüm 1 (10) KAGB , özel fonlar yerli olan açık uçlu yatırım fonları KAGB ve yatırım koşullarına uygun olarak yatırımcıların hesap için bir yönetim şirketi tarafından yönetilen sözleşme formda, yönetim şirketi ile yatırımcılar arasındaki hukuki ilişkiye göre belirlenir. Kapalı uçlu yatırım fonları etkilenmez . Gayrimenkul fonları , yatırım koşullarına uygun olarak kendileriyle yatırılan parayı gayrimenkule yatıran fonlardır (Bölüm 1 (19) No. 23 KAGB). Bölüm 92 (1) KAGB uyarınca , yatırım fonu sermaye yönetim şirketinin kendi varlıklarından ayrı tutulmalıdır.

KAGB, iki yönetim şekli sağlar. Fon varlıkları , sermaye yönetim şirketinin mülkiyetinin yatırım koşullarına veya yatırımcıların müşterek mülkiyetine göre olabilir (§ 92 para. 1 KAGB). İlk biçim güvene dayalı çözümdür , ikinci biçim yatırımcıların ortak mülkiyet paylarını oluşturur . Yönetim şirketi, önceki yatırım fonunun yasal sahibi olmasına rağmen, yatırım fonu, Bölüm 93 (2) KAGB uyarınca sermaye yönetim şirketinin yükümlülüklerinden sorumlu değildir . Bu sorumluluk muafiyeti, Bölüm 99 (3) KAGB tarafından tamamlanır , buna göre sermaye yönetim şirketinin yatırım fonunu yönetme hakkı, sermaye yönetim şirketinin varlıkları aleyhine iflas davası açıldığında sona erer. Güvene dayalı çözüm, gayrimenkul fonları için zorunludur ( Bölüm 245 KAGB). Yatırım fonundaki birimler Bölüm 95 (1) KAGB uyarınca yatırım sertifikalarında kanıtlanır . Yatırım fonuna ait varlıklar müştereken yatırımcıların mülkiyetinde ise, birim belgede yer alan alacakların devri, yatırım fonuna ait varlıklardaki satıcının payının alıcıya devredilmesi anlamına da gelir (Bölüm 95 (2)). KAGB).

Sermaye yönetim şirketinin bir yatırım fonunu yönetme hakkı sona ererse, yatırım fonu sermaye yönetim şirketine aitse , Bölüm 100 (1) KAGB uyarınca depozitoya aktarılır . Yatırımcıların müşterek mülkiyetinde olması halinde yatırım fonu üzerindeki yönetim ve tasarruf hakları emanetçiye geçer. Depoziter, fonu idare eder ve yatırımcılara dağıtır (§ 100. 2 KAGB). Ayrıca, yatırım kanunu kapsamında ayrılma, borçlanma , borçlanma ve mahsup etme yasağı vardır (KAGB'nin 92 (1) numaralı cümle 2, 93 (2) cümle 2 ve 3 ila 6 numaralı bölümleri).

Bileşenler ve değerlendirme

50'den fazlası% yatırım fonu - mutlaka benzer Bölüm 2 (6) ve (9) InvStG - ihtiva finansal araçların yatırım fonu adını, yani vermek hisselerini de hisse senedi fonları , tahvil içinde emeklilik fonları , para piyasası kağıtları içinde para piyasası fonları veya gayrimenkul içinde gayrimenkul fonları .

Yatırım fonu, somut olarak nakit , banka hesapları , hisse ile ilgili haklar ( temettü hakları talepleri ), tahvil haklarıyla ilişkili ( kuponlar , dönüştürme hakları dönüştürülebilir ) veya hedge işlemlerinden fiyat veya faiz riskinden korunma alınan swap veya takas işlemlerine kadar olan haklardan oluşur .

Değerleme ait yatırım fon sonuçları Yatırım Muhasebe ve Değerleme Yönetmeliği (KARBV). Depoziter , sermaye yönetim şirketinin katılımıyla bir UCITS'i değerlendirirse , sermaye yönetim şirketi, depoziter tarafından Bölüm 26 (1) KARBV uyarınca belirlenen varlıkların değerlemelerini makul bir şekilde kontrol etmeli ve herhangi bir usulsüzlük olup olmadığından emin olmalıdır. açıklığa kavuşturuldu. Borsa fiyatına sahip varlıkların değerlemesi, mevcut en son alınıp satılabilir fiyatta yapılmalıdır ( Bölüm 27 (1) KARBV), bu nedenle alış ve satış fiyatları ile bir teklif , her zaman orta fiyatta veya en düşük fiyatta bir değerlemeye yol açmalıdır . alış fiyatı (Bölüm 27 (3) KARBV). Aksi takdirde, bir ihraççı , karşı taraf veya başka bir üçüncü şahıs tarafından da belirlenip iletilebilen piyasa değerleri esas alınmalıdır ( Bölüm 28 KARBV) . Bölüm 29 KARBV'ye göre, yatırım fonlarındaki birimler, belirlenen son itfa fiyatı üzerinden değerlenir. Piyasa belirlemek için değerini bir özelliği, bir kazanç değerini özelliği kullanılarak esas alınmalıdır kazanç değeri metodu ( Bölüm 30 KARBV).

Fon yönetimi

Fon yönetimi ise organizasyon yapısının yasayla özellikle fon yatırım için sermaye yönetim şirketleri sorumlu. Eğer yatırım fonun portföyü sadece bir oluşuyordu varlık sınıfına ve tek veren kuruluş , bu portföy maksimum olurdu küme riskini . Bu ihraççı iflas ederse ve alacaklı koruması yoksa ( örneğin mevduat koruması ), sermaye yönetim şirketi tüm fonun tamamen kaybedilmesi riskiyle karşı karşıyadır . Bu nedenle, önce birkaç ihraççı seçmek ve ardından farklı varlık sınıflarını seçmek amacıyla taneciklik yoluyla risk çeşitlendirmesi de araştırılmalıdır. Portföy için başka bir varlık sınıfının ( İngiliz varlık tahsisi ) kabul edilmesi, risk-ödül özelliklerini geliştirir , böylece getiriyi artırır ve / veya oynaklığı azaltır veya bunun tersi, daha yüksek bir riske uyarlanmış getiri ( İngiliz keskin oranı ) ile sonuçlanır . Bir varlık sınıfındaki olumsuz piyasa gelişimi, başka bir sınıfta olumlu bir gelişme ile telafi edilebilir. Varlık tahsisi yatırım fonu farklı varlık sınıflarına ayrılmıştır olmasını sağlar. Mantıklı bir varlık tahsisi, farklı varlık sınıflarını birleştirerek bir portföyün risk / getiri oranını optimize etmelidir.

Yatırım şirketleri ve sermaye yatırım şirketleri yalnızca risk çeşitlendirme ilkesine göre fon yatırımı yapabilirler ( Bölüm 214 KAGB, Kısım 243 KAGB). Derecelendirme sorunları olan uyulmalıdır olmalıdır dahilinde yatırım notu . Bu aynı zamanda Bölüm 124 (1) No. 7 ve 8 VAG uyarınca sigorta için de geçerlidir ; buna göre yatırımlar, belirli bir varlığa veya ihraççıya veya belirli bir gruba aşırı bağımlılık sağlayacak şekilde uygun şekilde karıştırılır ve dağıtılır. Bir bütün olarak portföyde boşluk ve aşırı risk yoğunlaşmasından kaçınılır ve aynı ihraççıya veya aynı şirketler grubuna ait ihraççılara yapılan yatırımlar aşırı risk yoğunlaşmasına neden olmamalıdır.

Yasal sonuçlar

Fonlar ödeme aczine muktedir değildir , çünkü sermaye yönetim şirketinin 99 (3) fıkra 2 KAGB fıkrasına göre iflas mülküne ait değildirler . Yatırımcı koruması bu nedenle yatırım kanunu kapsamında garanti altına alınmıştır ve ayrı bir depozito garantisi gerektirmez . Ancak, bu sadece yatırım şirketinin ihraççı riskini kapsar ; ancak yatırımcı, alışılagelmiş finansal riskleri, özellikle de yatırım sertifikalarının fiyat riski veya faiz oranı riskini üstlenir .

Sınır belirleme

Vadeli yatırım fonu herkes için genel bir terim olarak KAGB kullanılan yatırım fonu , ne olursa olsun bir yasal şekli ; Yatırım fonlarının yasal biçimi, anonim şirket ve limited ortaklıktır . Yatırım fonu genel bir terim olarak özel fonu da içerir. Yurtiçi UCITS yalnızca özel fonlar oluşturur (Kısım 45 KAGB ila Kısım 65 KAGB) ve açık uçlu emlak fonları yalnızca ayrı fonlar olarak yönetilebilir.

Özel bir durum, emeklilik fonudur ("AS fonu").

İnternet linkleri

Bireysel kanıt

  1. ↑ Jürgen Baur, Falko Tappen (ed.), Karin Lichtenstein: Yatırım Yasaları: Großkommentar KAGB , 2015, s.1011
  2. ↑ Dirk A. Zetzsche: Kolektif yatırım ilkeleri . Mohr Siebeck, Tübingen 2015, ISBN 978-3-16-152271-0 , s. 841 ( Google Kitap aramada sınırlı önizleme ).
  3. ↑ Dirk Söhnholz / Sascha Rieken / Dieter G. Kaiser, Varlık Tahsisi, Risk Örtüşmesi ve Yönetici Seçimi , 2010, s.99
  4. ↑ Petra Buck-Heeb, Sermaye Piyasası Hukuku , 2014, s.272
  5. ↑ Petra Buck-Heeb, Sermaye Piyasası Kanunu , 2014, s.278 f.