Swap (ekonomi)

Bir takas ( İngilizce takas , "(kapalı) değişimi") olduğu finans ait Anglizismus için türev finansal araçların tüm pay karşılığında gelecek arasında nakit akışlarının ( nakit akımları ise).

Genel

Piyasa katılımcıları nakit karşı, yani bir akar alışverişi alacak veya diğer varlık ve yükümlülük . Bunlar, çeşitli yabancı para birimleri cinsinden ifade edilebilir . Hemen hemen her türlü ödeme akışı swap ile değiştirilebilir. Bu şekilde, finansal riskler de finansman içinde, bilanço yapısında veya güvence bir portföy edilebilir bir azalma hedefli bir şekilde. Swaplar daha kolay alınıp satılabilir ve piyasaları, temel varlıklarının piyasalarından daha likit olabilir . Ayrıca, diğer türevler gibi, swaplar da risklerin münferit ve temel varlıklardan ayrı olarak alınıp satılmasına izin verir.

Swaplar, döviz dışı işlemlerdir . Swap işlemi, Uluslararası Swaplar ve Türevler Birliği'nin (ISDA) model sözleşmeleri temelinde sonuçlandırılabilen standartlaştırılmış bir finansal sözleşmedir . Sözleşmeler, ödemelerin nasıl hesaplanacağını ve vade veya vade tarihlerinin yapılandırılmasını belirler .

Türler

Aşağıdaki takas türleri arasında bir ayrım yapılır:

• Faiz oranı takası
  • Sabit oran / değişken oran
  • değişken oran / sabit oran
  • değişken faiz oranı / değişken faiz oranı
  • Sabit vade takası , toplam getiri takası veya toplam getiri oranı takası gibi özel formlar ;
• Döviz değişimi
  • Sabit oran / sabit oran
  • Sabit oran / değişken oran
  • değişken faiz oranı / değişken faiz oranı;
• Özel formlar: varlık takasları , kredi temerrüt takasları , para birimi takasları , hisse senedi takasları ( borç özkaynak takası , ikincil risk takası gibi ), takas .

Hava olayları veya emtialara ilişkin türevler gibi başka takaslar da vardır . Yayılma merdiveni takası (bir faiz oranı takası) gibi finansal yenilikler , takas türlerinin genişlemesine katkıda bulunuyor.

Ayrıca her geleneksel forward işleminde bir takas vardır . Bununla birlikte, takasın farkı, vadeli işlemler işinde genellikle yalnızca bir takas tarihi olmasıdır. Ek olarak, takas durumunda fiziksel bir yerine getirme yoktur.

Takas oranı

Swap oranı bir olan faiz oranı vardır ödenecek biri tarafından karşı taraf olarak işlem maliyetleri . Yana nokta ve ileriye oranları genellikle uyuşmuyor, faiz ile ilgili için swap oranı finansal ürünler olduğu hesaplanmış ileri hızı ve nokta hızı (arasındaki göreceli fark olarak yüzde yılda ) nokta oranına göre :

${\ displaystyle {\ text {Takas Hızı}} = {\ frac {{\ text {Yönlendirme oranı}} - {\ text {Spot fiyat}}} {\ text {Spot fiyat}}} \ cdot {\ frac {\ {360}} {\ text {1}}} \ cdot 100} metnini$.

Bu fark, riskten korunma maliyetleri olarak da bilinir . Spot oran ile forward oranı arasındaki fark, takas oranından daha büyükse, arbitraj fırsatları vardır - bu, emtia durumunda, depolama maliyetlerini dengeleyerek azaltılır. Arbitraj artık işe yaramayana kadar spot oran ile forward oranı arasındaki fark - kalan kayıtsızlık marjı dışında - artar .

Spot ve vadeli oranları arasındaki bu fark bağlıdır dönemi takas, faiz farkı iki ülke arasındaki risk primi ve beklenen değere . Spot oranın altındaki miktar oranındaki forward oranı, Deport ( tee , English iskontosu ) şeklindeki fark:

${\ displaystyle {\ text {Deport}} = {\ text {Forward rate}} <{\ text {Spot rate}}}$.

Bu durumda, yurtdışındaki karşılaştırılabilir faiz oranları Almanya'dakinden daha düşüktür ve yabancı paranın devalüasyonu beklenir. Yönlendirme oranı spot oranından yüksekse, bu bir rapordur ( prim , İngiliz primi ):

${\ displaystyle {\ text {Rapor}} = {\ text {Yönlendirme oranı}}> {\ text {Spot fiyat}}}$.

Yabancı faiz seviyesi Almanya'dakinden yüksek, dövizin değer kazanması bekleniyor. Bir fiyat teklifi durumunda durum tersine döner.

Takas piyasası

Takas piyasası olduğu segmenti mali piyasada takasları hangi işlem gören içinde bankalararası ticareti ya arasındaki kredi kuruluşlarının ve sivil bankalar , özellikle çok uluslu şirketlerin . Bu piyasa katılımcılarının nedenleri spekülasyon veya riskten korunma işlemleri olabilir.

ESCB ayrıca swap politikası çerçevesinde swap piyasasında hareket edebilir ve ince ayar işlemlerinin bir parçası olarak döviz swapları sunar.

Takas politikası

Takas politikası harici ekonomik yaklaşımdır para politikası sırayla etkilemeye muktedir para arzını ve faiz bir in ekonomiye takası ile . Merkez bankalarının resmi swap oranları değiştirilerek para ithalatı ve ihracatı az ya da çok cazip hale getirilebilir. Bu sayede istenmeyen döviz işlemleri engellenebilir ve istenen işlemler teşvik edilebilir. Ayrıca döviz kuru ve dolayısıyla ülkedeki para arzı da etkilenir. Bir ülkenin para arzı, likiditenin satın alınması veya emilmesi yoluyla da düzenlenir.

Sırasında 2007 yılında başlayan finansal kriz , merkez bankalarının bir şekilde geçici döviz takas anlaşması imzaladı çerçeve anlaşmasının 2007 yılı sonunda . Avrupa Merkez Bankası (ECB), ABD Federal Rezerv , Japonya Merkez Bankası , İngiltere Merkez Bankası , Kanada Merkez Bankası ve İsviçre Ulusal Bankası onlar kalıcı olarak bu takas anlaşmaları kuracaklarını Ekim 2013 yılında açıklamıştı.

Yasal sorunlar

Altında denetleyici yasa bankacılık, swap edilir sınıflandırılır olarak türevlerinin bir gecikme ile ifa edilecek olan bir değişimi dayanır, çünkü bunların değeri bir fiyat ya da boyutu doğrudan ya da dolaylı olarak elde edilir varlığın ( bölüm 1 (11) cümle 5 no. 1 KWG ). Eğer kredi kurumları sonuçlandırmak bir parçası olarak swap işlemleri bankacılık işlemi , bu takas işlemleri bankacılık denetim tabidir.

Çoğu takas, kredi kurumları tarafından - bankalar arası ticarette birbirleriyle veya banka dışı işlemlerle - sonuçlandırılır . Madde 286 paragraf 2a uyarınca, Kapitaladäquanzverordnung kredi kuruluşları , karşı taraflarının ( karşı tarafların ) kredi itibarına bir kredi kontrolünden geçerler. Kredi kararlar gerekir kurşun iç verilmesi için kredi hatları sınırlamak için karşı taraf için iş hacmini her karşı taraf için. Bankalar için özel risk, swap işleminin vadesinde yatmaktadır, çünkü swap işleminin piyasa değeri bu vadede değişebilir. Karşı taraf, takas işleminin pozitif ikame değerine sahip olması ve banka açısından piyasa gelişmelerinin bir sonucu olarak karşı taraf aleyhine bir hak talebinin ortaya çıkması durumunda temerrüt riski altındadır .

Sonra merkez birlikleri bankacılık sektöründe tek tip “swap işlemleri için ana sözleşmesini” hazırladı 1990 yılında ilk defa , “mali gelecekleri için ana sözleşme” (1994 takip için kapaklar , katlar , yaka , vadeli oran anlaşmaları , para birimi forwardlar , opsiyon işlemleri ve faiz oranı futures'ları ). Bu , banka müşterileriyle yapılan bu işlemler için genel hüküm ve koşulları oluşturdu.

Bireysel kanıt

1. ^ Alois Geyer / Michael Hanke, Fundamentals of Financing , 3. baskı, 2009, s. 271 vd.
2. ↑ Sybille Molzahn, Avrupa konsolide mali tablolarında UFRS'ye göre yapılandırılmış ürünlerin muhasebeleştirilmesi , 2008, s.115
3. ^ John Maynard Keynes , A Tract on Monetary Reform , 1923, s. 127
4. ↑ Hannes Enthofer / Patrick Haas, Handbuch Hazine / Hazine Müsteşarlığı El Kitabı , 2012, s.561
5. ↑ Jürgen Krumnow / Ludwig Gramlich / Thomas A. Lange / Thomas M. Dewner (editörler), Gabler Bank-Lexikon: Banka - Börse - Finansman , 2002, s. 1233 f.
6. ↑ Takas politikasına giriş
7. ↑ Philip Plickert / Patrick Welter / Jürgen Dunsch, 31 Ekim 2013 tarihli faz.net'te , merkez bankaları kalıcı olarak döviz ödünç alıyor
8. ↑ Burkhard Vamholt, Kredi Riski Yönetimi , 1997, s.141 .