Yatırımcı koruması

Yatırımcı koruması , insanları yatırımcı rollerinde korumayı amaçlayan tüm çabaları ve önlemleri tanımlar . Koruma ihtiyacı varsayımı, yatırımcıların finansal yatırım sağlayıcılarına göre "yapısal olarak daha aşağı" olduğu, yani uzman bilgisi, bilgisi ve / veya deneyim eksikliğinden dolayı kolayca dezavantajlı duruma düşebileceği varsayımına dayanmaktadır (ayrıca bkz. " Asimetrik bilgi ").

Yatırımcı koruyucular , bilgi ve tavsiye sunarak yatırımcıları ulusal ve uluslararası sermaye piyasasındaki şüpheli tekliflerden korumayı kendi işlerine koydular . Yatırımcı koruması terimi korunmamaktadır; herkes kendisine yatırımcı koruyucusu diyebilir.

Yatırımcının korunmasına duyulan ihtiyaç

Yatırımcı koruması altında , genellikle ulusal ve uluslararası sermaye piyasalarındaki şüpheli tekliflere ve yatırım sahtekarlığına karşı koruma olarak anlaşılır . Yatırımcı koruması, sadece borsaya kote şirketlerin faaliyetlerini değil , aynı zamanda özellikle gri sermaye piyasası olarak bilinen alandaki sağlayıcıları da inceler .

Yatırımcıların zararları

Tüketici danışma merkezi milyar 30 civarında Euro yeterli denetime tabi olmayan gayrimenkul ve hisse senedi işlemleri ile her yıl kayıp olduğunu Kuzey Ren-Vestfalya bilgi verir:

Makroekonomik açıdan bakıldığında, gri alandaki bu yatırımlar yüksek miktarda para kaybına neden olur ve genellikle emeklilik sağlama amaçlı tasarrufları yok eder. Etkilenenlerin çoğu, bu tür yatırım işlemlerinde yatırılan sermayelerinin çoğunu veya hatta tamamını kaybettikleri için mali olarak mahvoldu.

Gri sermaye piyasası

Sermaye piyasasındaki tüm teklifler ve sağlayıcılar şüpheli görülmese bile, düşük kaliteli ürünler, satıcılarının ve başlatıcılarının servetini artırmayı amaçlayan büyük ölçekte satılmaktadır. Yatırımcılar için işi zorlaştıran şey, birçok yatırım teklifinin giderek karmaşıklaşan yapısı ve yasal yapısıdır. Bu teklifleri, özel yaşlılık güvencesi veya sermaye artışı nedeniyle karlı olmayı vaat eden sermaye yatırımlarıyla ilgilenen meslekten olmayan kişiler için anlamak zordur.

Gizli maliyet

Yukarıda belirtilen segmentlerdeki hemen hemen tüm teklifler o kadar yüksek - bazen gizli - kapanış komisyonu ( geri tepme ) veya takip maliyetleri (konsept, vergi danışmanlığı, idare vb.) İle donatılmıştır ve uygun bir kar nadiren mümkün olur. Satış temsilcileri - en azından Almanya'da - Federal Adalet Divanı'nın mevcut içtihadına göre (XI ZR 305/05 kararı dahil) katı danışmanlık yükümlülüğüne tabi olduklarından, bu tür sözleşmeleri imzalamadan önce, satış temsilcisinin buna karşılık gelen bir mali zarar sorumluluk sigortası vardır - bu, olası bir başvuruyu başarılı bir şekilde uygulayabilmek için bir ön şarttır .

Bitkilerin şeffaf olmaması

Bazen belirsiz olan sadece yatırımların maliyeti değildir. Yatırım, fesih düzenlemeleri ve (gerçekçi) kâr beklentileri ile kaçınılmaz olarak ilişkilendirilen riskler de rasyonel bir yatırım kararı için bilinmelidir.

Yatırımcıların finansal bilgisi

Almanların genel finansal okuryazarlığı çok zayıf. Çok az yatırımcı, mevcut bilgileri anlayabilecek ve bunlara dayanarak uygun yatırım kararları verebilecek konumdadır. Bu özellikle gençler için geçerlidir. 2006 yılında,% 52'si para meselelerine "bir şekilde" aşina olduklarını, ancak sadece% 10'u mevcut enflasyon oranını büyüklük olarak adlandırabildiğini belirtti.

Yatırımcıyı korumanın hedefleri

Yatırımcı korumasının üç ana hedefi vardır:

  • Bir yatırımın maliyetleri ve riskleri konusunda şeffaflık yaratılması,
  • Şüpheli veya hileli tekliflere karşı koruma,
  • Sistemlerin içsel değerinin korunması.

Yatırımın istenen getiriyi sağlaması yatırımcının korunmasının amacı olamaz. Sermaye yatırımının riski yatırımcı tarafından karşılanmalıdır.

Yatırımcıyı korumanın amacı, asgari şeffaflık ve dolandırıcılığa karşı koruma standartlarını sağlamak olmalıdır. Eleştirmenler, bazı alanlarda bu minimum standartların aşıldığını görüyor ve aşırı düzenlemeden bahsediyor .

Yatırımcıyı koruma araçları

Yatırımcıyı korumanın ana araçları şunlardır:

  • Yasal düzenlemeler,
  • Finansal hizmet sağlayıcıları için yetki gerekliliği,
  • Şeffaflık yaratmak ve
  • Yatırımcılara tavsiyeler.

Ayrıca pay sahiplerinin korunması için yatırımcı korumasının ölçüldüğü 7 kriter oluşturulmuştur.

Bunlar aşağıdaki düzenlemeleri içerir:

  • her payın sadece bir oy hakkı vardır ,
  • Genel kurul toplantılarında da uzaktan oylama, örn. B. posta yoluyla oy kullanmak mümkündür,
  • Payların oy hakları genel kuruldan muaf tutulamaz,
  • çünkü oylar orantılı ve şirket üzerinde uygulanabilecek orantılı etkiye karşılık gelir, ör. B.Denetim kurulunun doğrudan seçilmiş bir bileşimi aracılığıyla,
  • Azınlık hissedarlar, özellikle şirketin devralınması gibi özel durumların varlığında özel düzenlemelerle korunur.
  • Genel olarak, mevcut hissedarlara sermaye artırımları için taahhüt hakları verilir ve
  • Olağanüstü genel kurul toplanması için gerekli oy yüzdesi% 10 veya daha azdır.

Tüketici korumasının bireysel konuları

Tüketicinin korunmasını sağlamak için çok sayıda araç mevcuttur.

Temel bilgiler

Denetim otoriteleri

Finansal hizmet sağlayıcıları denetim makamları tarafından izlenir (Almanya'da: Federal Financial Supervisory Authority (BaFin), Deutsche Bundesbank , İsviçre'de: Federal Banking Commission , Avusturya'da: Financial Market Authority (FMA)). Yatırımcıyı korumak için geniş yetkileri vardır.

Lisans gereksinimleri

Operasyon kredi kuruluşlarının , sigorta şirketleri ve diğer finansal hizmet sağlayıcıları BaFin tarafından onaylanması gerekiyor. Benzer şekilde, yatırım fonları satışa başlamadan önce onaylanacaktır.

Mevduat sigortası

Kredi kuruluşları ve sigorta şirketleri, mevduat sigortası programlarına üye olmak zorundadır .

Özel fon

Fon şirketleri, müşterilerinin finansal yatırımlarını kendi fonlarından ( özel varlıklar ) ayrı yönetmek zorundadır .

HGB'ye göre muhasebe düzenlemeleri

Alman Ticaret Kanunu'nun muhasebe kuralları , alacaklı koruma fikrinden büyük ölçüde etkilenir . Değerlemeler mümkün olduğu kadar muhafazakâr olmalıdır, çünkü yaratılan gizli rezervler alacaklıya (= şirketin tahvillerine abone olan yatırımcı) fayda sağlayacaktır. Bu kurallar, yatırımcı korumasının erken bir biçimini temsil eder.

şeffaflık

Şeffaflık için asgari standartların belirlenmesi, sermaye yatırımı sağlayıcıları için bir dizi yasal gerekliliğin temel hedefidir.

Broşürler

Borsada işlem görmeyen menkul kıymetler ve fonlar için bile satış başlamadan önce yatırımcı için gerekli bilgileri içermesi gereken izahname hazırlanması gerekir. İzahname yükümlülüğü, prospektüslerdeki yanlış bilgiler için mevcuttur . Prensip olarak, geniş bir kitleye abonelik için sunulan her prospektüs, BaFin tarafından onaylanmalıdır. Sadece sistemin bir çekilişini 20 aboneyle (kişi ve / veya şirketler) sınırlayan prospektüsler onay şartından muaftır.

Ad hoc ifşa gereksinimi

İçeriden öğrenenlerin ticareti yoluyla yatırımcılara zarar gelmesini önlemek için , borsaya kote şirketler fiyatla ilgili bilgileri geçici bir duyuru şeklinde derhal açıklamakla yükümlüdür .

Ürün bilgi sayfası

Ürün bilgileri tabaka (aynı zamanda tüketici koruma bilgi veya paket eki olarak da bilinir), ana fırsat ilgili bir kaynak yatırımcılara amaçlanmıştır ve banka ürünleriyle ilişkili riskleri. Bu nedenle, tüketicinin finansal ürünün temel özelliklerini hızlı bir şekilde kavramasını ve farklı yatırım ürünlerini daha kolay karşılaştırmasını sağlamalıdır.

Genel finansal okuryazarlık

Tüm Almanların% 77'si bir okul dersi “ekonomi” nin tanıtılmasından yanayken bile, temel ekonomik bilgileri vermek günlük okul yaşamında oldukça küçük bir rol oynamaktadır.

Çok sayıda girişim, yapılacak doğru yatırım kararlarının temelini oluşturmak için para ve yatırım konusunu okullara getirmeye çalışmaktadır. Ana madde: Finansal okuryazarlık .

Tavsiye kalitesi

2008 yılında Federal Gıda, Tarım ve Tüketicinin Korunması Bakanlığı, Almanya'daki yatırım danışmanlığının kalitesi hakkında finansal aracılar için gereklilikler (bkz. Finansal satışlar ) - daha kaliteli, daha iyi kararlar - üzerine bir çalışma gerçekleştirdi . Çalışmanın temel beyanları ciddi: Alman finans komisyoncuları pazarı, 100 ülke sakini başına 0,61 komisyoncu ile ortalamanın üzerinde.

Düzenleme derecesi, ticaret veya borç danışmanlığı için olanın çok altındadır.

Aracı, yetersiz bir finansal eğitim standardına sahip tipik bir tüketici ile karşı karşıyadır.

Başarısızlıklar istisnadan çok kuraldır; Tüm uzun vadeli yatırımların yüzde 50 ila 80'i zararla vaktinden önce sonlandırılıyor.

Piyasanın temel sorunlarından biri, yanlış tavsiyelerin uzun süre farkedilmesi veya hiç fark edilmemesidir.

Çalışmadaki önerilerden biri, ürün satışı olmaksızın saf finansal tavsiyenin ("ücret tavsiyesi") müşteriler için en iyi korumayı sağlayacağıdır.

Yatırım maliyetleri

Mali yatırımlar için tüm maliyetlerin belirtilmesi (şeffaflık bölümüne bakınız), uygun bir yatırım kararı için bir ön koşuldur. Bu, birçok durumda zaten kanun tarafından gerekli görülse bile, gizli maliyetlerin veya ihraççıya yapılan “ geri ödemelerin ” olduğu bir dizi alan vardır .

Yurt içi açık uçlu yatırım fonları için maliyet şeffaflığı örnek olarak düzenlenmiştir. Fon şirketleri , tek seferlik üyelik ücretlerinin verilmesinin yanı sıra, belirtilen Fonun toplam gider oranına (TER, İngilizce toplam gider oranından kısaltılmıştır) taahhüt ederler . Bununla birlikte, burada da maliyet bileşenlerini göz ardı etme seçeneği vardır (ör. Performansla ilgili komisyonlar, menkul kıymet işlemleri için işlem maliyetleri (ör. Ana şirkette)). Yapay işlem maliyetlerinin oluşturulması ( çalkalama olarak bilinir ) yasaktır (ve geçmiş getirilerde bir bozulmaya yol açar).

Şimdiye kadar, Almanya'da (örneğin, İsviçre ve Avusturya'nın aksine ), yatırımcının yeniden tahsisin geçerli olup olmadığını daha kolay görebileceği şekilde, yeniden tahsis oranını (İngilizce portföy devir oranından kısaltılmış PTR) belirtmek zorunlu değildir . takip edilen Yatırım stratejisine makul oran.

Mali enstrümanlardaki piyasalara ilişkin AB çapında 2014/65 / EU direktifi (finansal piyasa direktifi ) yatırım hizmetlerinin maliyetleri açısından bir adım daha ileri gitmekte ve "en iyi uygulama" çağrısında bulunmaktadır. H. siparişin müşteri için en uygun maliyetle gerçekleştirilmesi. Bu düzenlemeler oldukça tartışmalı. Henüz Alman hukukunda uygulanmamıştır.

Yatırımcı Koruma Yasaları

AB

Almanya

Yardım ve tavsiye

Yatırımcılar ve zarar gören taraflar, çok sayıda kurum ve dernekten ( tüketici dernekleri ve hissedarlar dernekleri gibi ) ve bazı durumlarda bağımsızlığı tartışmalı olan ticari danışmanlardan danışmanlık anlamında yardım alabilirler .

Genellikle kısa sınırlama süreleri nedeniyle, yatırımcılar, sermaye yatırımlarının ciddiyeti ve yasallığı konusunda herhangi bir şüpheleri varsa, sermaye yatırımı hukukunda uzmanlaşmış bir avukatla hemen iletişime geçmelidir . Bankacılık ve sermaye piyasası hukuku alanında uzman avukat unvanı 2008 yılından beri mevcuttur ; Alman Avukatlar Derneği'nin (DAV) bankacılık ve sermaye piyasası hukuku üzerine bir çalışma grubu vardır .

Zamanaşımından kaynaklanan tazminat taleplerini korumanın hızlı ve ucuz bir yolu, bir kalite prosedürü için devlet onaylı bir kalite kuruluşuna başvuruda bulunarak yatırımcılara sunulmaktadır . Zamanaşımı ek olarak kaliteli bir uygulama genellikle sonucu belirsiz, erken yatırımcılar karşı tarafında yerleşim seçenekleri tanımasını sağlar ve uzun ve pahalı dava için ekonomik açıdan avantajlı bir alternatiftir engellerler. Bir varsa karşılaştırılması , bu, uzlaştırma organı tarafından yazılı bir sözleşmeyle belgelenir ve gerekirse, bir mahkeme kararından itibaren icra başlatılabilir, Bölüm 794 (1) No. 1 ZPO.

Ayrıca bakınız

İnternet linkleri

kabarma

  1. http://www.sdk.org Schutzgemeinschaft der Kleinanleger
  2. a b Alman Bankalar Federal Birliği 2006 Gençlik Araştırması (PDF) ( İnternet Arşivi'nde 29 Eylül 2007 tarihli Memento )
  3. ^ Law and Finance, yukarıda not 3; R. La Porta , F. Lopez-de-Silanes , A. Shleifer ve R. Vishny , Dış Finansmanın Yasal Belirleyicileri, 52 J. FIN. 1131 (1997)
  4. Alman Barolar Birliği'nde banka ve sermaye piyasası hukuku