Değişim kuralları

Değişim Kuralları (Değişim Kuralları) ise borsa olma bir kamu kanun yerine getirilmesi, görevleri bir borsa ve çıkarları sağlamak için piyasa katılımcılarına korumak için.

Genel

BörsG'nin 2. Bölüm 1. Paragrafına göre , borsalar kısmen yasal ehliyete sahip kamu hukuku kurumlarıdır ve ana sözleşmeleri Borsa Kuralları olarak anılır. Borsa kanunu açısından, Bölüm 16 (1) BörsG'de borsa denetleme otoritesi (Bölüm 16 (3) BörsG) tarafından onaylanması gereken borsa düzenlemeleri için bir gereklilik vardır . Her borsanın kendi değişim kuralları vardır, böylece ayrıntılı sorularda sapmalar mümkündür. Borsa kuralları ayrıca dolaylı olarak yatırımcıları ve alacaklıları korumaya da hizmet eder .

Borsa düzenlemeleri, Borsa Yasası'nın eyalet hükümetlerine kendileri tarafından onaylanan borsaların iç işleri için verdiği yasama egemenliğinin bir sonucudur . Borsa kuralları, ancak mübadele idare hukuku açısından mübadele edilebilir ticaret nesneleri için bir pazar olarak mübadele kurumunu düzenledikleri ölçüde yasal düzenlemelerin karakterine sahiptir .

Yasal sorunlar

Değişim Kuralları, Bölüm 12 (2) No. 1 BörsG uyarınca Değişim Konseyi tarafından yayınlanır. Amacı, menkul kıymetler borsasının kendisine düşen görevleri yerine getirebilmesi ve kamu menfaatine ve ticarete adalet getirmesini sağlamaktır ( Bölüm 16 (1) BörsG). Özellikle, borsa kurallarının borsanın şubesini ( menkul kıymetler , emtia veya enerji borsası), borsanın organizasyonunu, alım satım türlerini ( spot veya vadeli işlemler ), fiyatların ve oranların yayınlanmasını ( fiyat belirleme ) yanı sıra temelde bulunan borsa cirosu ve lider komisyoncunun faaliyeti için bir ücretlendirme sistemi içermelidir (§ 16. 1 BörsG).

Borsa kuralları, borsada alım satım yapmaya kabul edilen şirketlerin ve öncü brokerlerin borsada ve borsada her zaman onaylanmış bir elektronik ticaret sisteminde sonuçlanan işlemlerden kaynaklanan yükümlülükleri karşılamak için yeterli teminatı ( marj ) sağlamasını da şart koşabilir. yapabilmek için ( § 20 Abs. 1 BörsG). Fiyat tespiti, § 24 BörsG ilkelerine uygun olmalıdır . Uyarınca için Bölüm 26c (1) Borsa Kanunu Değişim Kuralları gerekir ayrıca girişine ilişkin hükümler içermektedir yatırım hizmetleri şirketleri bu değişim yönetimi tarafından takip anlamında bir pazar verme stratejisini Bölüm 80 (5) arasında WpHG .

Borsacı dikkate alınarak § 80. 5 WpHG tanımlanan piyasa likiditesinin belirli bir bölümü sırasında, belirli bir pazar boyutu ve doğası ve alet işlem piyasa makinesi spesifik özelliklerine işlem sonrası bölgesinin işlem yerine , sürekli çalışmasına İstisnai durumlar haricinde, ticaret yerinin düzenli ve güvenilir bir şekilde likidite ile beslenmesi için, § 26c hükümlerine tabi olmamak kaydıyla, en azından yukarıda belirtilen yükümlülüklerin belirtildiği yazılı bir sözleşme yapmak için ticaret yeri ile BörsG ve bu yükümlülükleri her zaman yerine getirebilmesini sağlamak için etkili sistemler ve kontroller konusunda.

içerik

Değişim düzenlemeleri, BörsG'nin gerekliliklerini dikkate alır ve özel uygulama yönetmeliği olarak uygulanır . 24 Ağustos 2020 Frankfurt Menkul Kıymetler Borsası (BörsO FWB) için Borsa Kuralları , 4 ila 11 BörsO FWB'de borsa organlarını ( Borsa Konseyi , Borsa Yönetimi , Ticaret Gözetim Ofisi ve Yaptırımlar Komitesi ) ve bunların görevlerini ve § 12 BörsO FWB Borsayı ziyaret etmek, borsa alım satımına katılmak ve borsa tüccarları için, belirli şartlar gerektiren giriş gereklidir (§ 14 BörsO FWB). Bu, özellikle, bir menkul kıymetler hizmeti şirketinin borsa işlemlerini tanınmış bir menkul kıymet deposu aracılığıyla yürütmesini ve TARGET2 ödeme sistemine sahip bir banka hesabına sahip olmasını içerir (Bölüm 14 (2) BörsO FWB). Bölüm 19 (2) BörsO FWB'ye göre, şirketler borsa işlemlerinden kaynaklanan yükümlülüklerini her an karşılayabilmek için yeterli teminat (marj) sağlamalıdır. Banka garantileri , para ve / veya menkul edilir izin (Bölüm 22 BORSO FWB). Bunu, borsa EDP ile ilgili kapsamlı düzenlemeler izler (§§ 32 ff. BörsO FWB). Menkul kıymetlerin düzenlenen piyasaya kabulü ( Genel Standart ) , menkul kıymetleri ihraç eden tarafından bir kredi kurumu , finansal hizmetler kurumu veya Bölüm 53 (1) cümle 1 KWG veya Bölüm 53b (1) cümlesine göre faaliyet gösteren bir şirket ile birlikte uygulanmalıdır. 1 KWG (Bölüm 45 BörsO FWB). Borsanın yönetim kurulu, Bölüm 59 BörsO FWB uyarınca ticareti askıya alma hakkına sahiptir . Menkul ticareti için ticareti modelleri açık artırma , gün içi müzayedeler ile sürekli ticaret ve sürekli müzayede mevcuttur Bölüm 66 BORSO FwB uyarınca . Bağlayıcı teklifler yalnızca Atanmış Sponsor , Piyasa Yapıcı ve Uzmanlar tarafından girilebilir (Bölüm 73 Paragraf 2 BörsO FWB). Ticaret sistemine girilen ve onun tarafından kabul edilen tüm menkul kıymet emirleri , ilgili emir defterini tutan işlem sisteminin merkezi noktasına geldiklerinde bir zaman damgası ve bir emir numarası alır (Bölüm 77 (2) BörsO FWB). § 79 BörsO FWB'ye göre, piyasa yapıcıların kabul edilmesi gerekir ve § 80 para 1'e göre BörsO FWB, en az bir menkul kıymet için aylık ortalama ve teklif süresinin% 50'si için sürekli olarak bağlayıcı piyasa yapıcı kotasyonları belirlemelidir. Bölüm 81 (1) BörsO FWB'ye göre, belirlenen sponsorlar sorumlu değişim operatörü ile bir sözleşmede belirlenen sponsorluğu kabul etmelidir. Sözleşme, Atanmış Sponsorun Atanmış Sponsorluğu üstlenebileceği menkul kıymetleri listeler. Atanmış sponsorlar, belirlenen sponsorluğu üstlendikleri ve gün içi açık artırmalarla sürekli ticarette işlem gören bir menkul kıymette sürekli olarak bağlayıcı bir piyasa yapıcı kotası belirlemeli ve bununla ilgili iş anlaşmaları yapmalıdır. Ayrıca, Atanmış Sponsorlar, açık artırmalarda bağlayıcı bir piyasa yapıcı kotası ile temsil edilmek zorundadırlar (Bölüm 82 (1) BörsO FWB). Fiyat belirleme §§ 82 ff ayrıntılı olarak düzenlenmiştir. BORSO FWB. Borsa fiyatları ticaret sistemi ile belirlenir. Açık artırmada ve gün içi ihalelerle sürekli alım satımlarda, emirler dinamik fiyat koridoru ve statik fiyat koridoru içerisinde gerçekleştirilebiliyorsa, emirler ancak otomatik işlem aşaması kontrolü ile borsa işlemlerine birleştirilir. Açık artırmada, belirli bir zamana kadar mevcut olan emirlere göre, en büyük emir hacminin minimum fazlalık ( arz veya talep fazlası ) ile gerçekleştirilebileceği fiyat belirlenir (çoğu uygulama ilkesi ; Bölüm 90 (1) BörsO FWB). Yalnızca sınırsız emir varsa, bunlar son referans fiyatından yürütülür (§ 95 BörsO FWB).

Açık Piyasa ne tüm etkileri için izin § 120 Değişim Kurallarına uygun olduğunu düzenlenmiş piyasa öylesine yetkili veya düzenlemeye tabi piyasada ticaret dahil.

Resmi yasa

Borsa kuralları bir kuruluşun (borsa) kamu hukuku tüzüğü olduğundan, BörsG § 2 paragraf 11'e göre idare mahkemelerine giden yol açılmıştır. Düzenlenmiş bir piyasada veya bu borsada tezgah üstü işlem gören finansal araçlar söz konusu ise Borsa Yönetim Kurulu BörsG Bölüm 15 (7) uyarınca “yetkili makamdır” . Kararlarınız daha sonra bir idari işlem oluşturur.

Uluslararası

In İsviçre , ticaret düzenlemeleri borsa düzenlemelerine olarak başvuruda . İsviçre Borsası ile katılımcılar ve tüccarlar arasındaki hakları ve yükümlülükleri düzenler . Bu dayanmaktadır . Art 28 Para. 1 FMIA ve kabul için kuralları içeren menkul bayi izlenmesi ve uygulanması için borsasında işlemlerin takas ve yerleşime ticaret organizasyonu karşılığında katılımcı olarak,, ticaret düzenlemeleri ve Borsanın katılımcılara ve tüccarlara karşı uygulayabileceği yaptırımlar.

Viyana Borsası Borsa Kanunu 2018 (BörsG) ek olarak uygulanır onun borsa segmentleri "Başbakan Pazar" ve "Standart Pazar" için kuralları vardır. Gelen § 23 BörsG o gerekmektedir borsa sorunları genel borsa ticaret ile ilgili tüm gerçekler için olduğu borsa üyeliği, borsa zamanı ve yeri, ticaret kuralları, ticaret örf ve yayın organı üzerinde kuralları hangi şartlar ve koşullar duyurulacak. Özellikle, bir yandan borsa üyeleri ile diğer yandan borsa üyeleri, borsa ziyaretçileri ve diğer üçüncü şahıslar arasındaki özel hukuk kapsamında düzenlenen ilişkiyi düzenlerler. "Birincil Pazar" da işlem gören hisselerin halka açıklık oranı en az% 25 (veya 30 milyon Euro'luk piyasa değeri ) olmalıdır ve ihraççıların Avusturya Kurumsal Yönetim Kanunu'na uymak için bir taahhüt beyanı sunmaları gerekir . Yıllık finansal tablolar , ara dönem finansal tablolar , özel tanıtım ve diğer bilgilerle ilgili açıklama gereklilikleri .

Bireysel kanıt

1. ^ Heinrich Göppert, Das Recht der Börsen , 1932, s.107
2. ↑ Oscar Meyer, Borsa Kanunu ve Uygulama Hükümleri , 1957, s.23
3. ↑ Petra Buck-Heeb, Sermaye Piyasası Hukuku , 2019, s.29