Düzenlenmiş pazar

Düzenlenmiş piyasa ( İngilizce düzenlenmiş piyasa ) 'dir bir organize piyasa içinde borsa sisteminde bir şekilde, borsa segment içeren tüm menkul kabul etmek borsa ticareti .

Genel

Bir pazar genellikle olduğu serbest piyasa eğer piyasa katılımcıları özgürce müzakere edebilir onların eylem parametrelerini (özellikle piyasa fiyatı , miktar , ürün kalitesi ). Bununla birlikte, bu eylem parametreleri ( piyasa düzenlemeleri dışında ) resmi müdahaleye tabi ise (örneğin, sabit , azami veya asgari fiyatlar şeklinde ), düzenlenmiş bir piyasa mevcuttur. Olmadığı için bir asgari ücret üzerindeki işgücü piyasası , yasal düzenlemelere tabi pazarlarından biridir tabidir pazar regülasyonu .

In finans , borsalar vardır düzenlenmiş pazarlarından biri. In AB üye ülkeleri , düzenlenmiş piyasa ile bağlantılı olarak ortaya çıkan Direktifi 2004/39 / EC finansal araçların içinde piyasalarda Almanya'da edildi dönüştürülmüş Alman kanun haline ile Finansal Piyasa Yönergesi Uygulama Yasası Kasım 2007'de (Frug) . O zamandan beri, yasal terim olan "düzenlenmiş pazar" artık var olmayan "resmi pazar" ve "düzenlenmiş pazar" ın yerini almıştır . Düzenlenmiş piyasa düzenlenmiş bir piyasada birleşmesi ve resmi piyasa yoluyla 1 Kasım 2007 tarihinde oluşturuldu. 1 Kasım 2007 tarihinden önce birleştirilmiş iki segmentten birine ait olan tüm menkul kıymetler, Düzenlenmiş Piyasaya otomatik olarak kabul edildi.

Yasal sorunlar

Kasım 2007'den bu yana , menkul kıymetlerin düzenlenmiş piyasada ( Genel Standart ) veya düzenlenmiş piyasanın bir alt piyasasında alım-satıma kabulü , ilave kabul sonrası yükümlülüklerle ( Prime Standard yapıldı) yapılabilir.

Borsa Yasası (BörsG) yasal bir terim olarak düzenli bir piyasa bahseder, ancak bir sunmuyor yasal tanımı . İki yasal piyasa segmentinin "resmi piyasa" ve "düzenlenmiş piyasa" nın Menkul Kıymetler Borsası Kanununda düzenlenen düzenlenmiş piyasa ile değiştirilmesinin bir sonucu olarak, "resmi piyasa" ve "düzenlenmiş piyasa" terimleri " düzenlenmiş piyasa ”. Buradan, düzenlenmiş pazarın eski "resmi pazarın" yanı sıra eski "düzenlenmiş pazar" kriterlerini içerdiği sonucuna varılabilir.

Bir borsada düzenlenmiş piyasada işlem görecek menkul kıymetler, Menkul Kıymetler Borsası Kanunu'nun 32 (1) Bölümü uyarınca borsa yönetimi tarafından kabul veya dahil edilmeyi gerektirir . Bu kabul için menkul kıymet ihraç eden tarafından bir banka , finansal hizmetler kurumu veya Bölüm 53 (1) cümle 1 veya Kısım 53b (1) cümle 1 KWG (Kısım 32 (2) BörsG) kapsamında faaliyet gösteren bir şirket ile birlikte başvuruda bulunulması gerekir. Bölüm 33 (1) BörsG'ye göre, menkul kıymetler, bir alım satım katılımcısının talebi üzerine veya menkul kıymetler halihazırda düzenlenen piyasada başka bir yerel borsada işlem görüyorsa, borsa ticareti için yönetim tarafından resen düzenlenmiş piyasaya dahil edilebilir. başka bir AB üye devletinde veya başka bir imzacı devlette, organize bir piyasada veya üçüncü bir ülkedeki bir piyasada ticarete yönelik EMS Anlaşması Anlaşmasına, bu piyasadaki kabul şartları ve raporlama ve şeffaflık yükümlülüklerinin, kabul edilen menkul kıymetler için düzenlenmiş piyasa ve ilgili ülkedeki yetkili makamlarla ticaretin izlenmesi amacıyla bilgi alışverişi garanti edilir, izin verilir ve menkul kıymetler dahil edilirse, menkul kıymetlerin aşırı erişime yol açacak hiçbir koşul bilinmemektedir. kamuoyuna veya önemli genel çıkarlara zarar vermek.

Borsa Yasası'nın 37. maddesine göre , bunlar, federal borç sicilinde listelenmiş Federal menkul kıymetler ve AB Üye Devletlerinin benzer borçları ve düzenlenmiş piyasada ticaret yapmak için yasa ile yetkilendirilmiş EMS'dir.

Kabul ve takip yükümlülükleri

Menkul kıymetlerin borsaya alım satım işlemlerine kabulü , Bölüm 34 BörsG'ye dayanan Menkul Kıymetler Borsasına Kabul Yönetmeliği (BörsZulV) hükümlerine uygun olmalıdır ; uluslararası menkul kıymet kimlik numarası ile kabul başvurusu her zaman aşağıdaki gereklilikleri karşılayan bir menkul kıymet izahnamesi ile birlikte yapılmalıdır . Bölüm 4 WpPG . Tek seferlik onay, esas olarak şirket verilerinin ( yıllık mali tablolar , yönetim raporu ve risk raporu ) yayınlanmasıyla ilgili olan kalıcı takip yükümlülüklerinin yerine getirilmesi ile sonuçlanır .

Ayrıntılı olarak kabul şartları

Eğer paylar kabul edilecek olan, veren şirket sermaye en az 1,25 milyon Euro (olmalıdır Bölüm 2 , paragraf 1 BörsZulV) bağlar bir işlem yapılabilir olması gerekir , nominal değer arasında en az 250.000 Euro (Bölüm 2, paragraf 2 BörsZulV) ve herhangi bir -par hissesi en az 10.000 (Bölüm 2 (3) BörsZulV). Tüm hisselerin en az% 25'inin yeterli halka açıklığı garanti edilmelidir ( Bölüm 9 (1) BörsZulV).

İhraççı için takip yükümlülükleri

Düzenlenmiş piyasanın borsa bölümleri

İhraç eden şirketler tarafından hangi piyasa şeffaflığı gerekliliklerinin karşılanacağına bağlı olarak , Frankfurt Menkul Kıymetler Borsası , Borsa Kurallarında (Genel Standart için §§ 45 ff. BörsO ve §§ 48 ff) belirtilen Prime Standard ve General Standard arasında ayrım yapar . . BörsO for Prime Standard) düzenlenmiştir.

Prime Standardı

Prime Standard'da temsil edilen şirketler büyük çok uluslu şirketlere aittir . Uluslararası gereksinimleri karşılaması gereken yüksek düzeyde şeffaflık sağlamakla yükümlüsünüz. Bu, IFRS ( Uluslararası Finansal Raporlama Standartları ) ve üç aylık raporlama gibi uluslararası muhasebe standartlarını karşılaması gereken yıllık mali tabloları içerir .

Genel Standart

Gelen bir borsa segmentinde Genel Standardı, çoğunlukla ulusal aktif küçük ve orta ölçekli şirketler sadece Alman göre mevcut yıllık mali tablolara zorunda temsil edilir, Ticaret Kanunu (HGB). Yalnızca BörsG'nin minimum gereksinimleri dikkate alınmalıdır.

Başka bir borsa segmenti

Düzenlenen piyasaya ek olarak, Ekim Açık Pazar'dan bu yana 2005 yılında sadece açık piyasa bulunmaktadır . Frankfurt Borsası'na kabul edilir ve Deutsche Börse AG tarafından işletilir .

ekonomik yönler

Düzenlenmiş piyasa, tüm borsa bölümlerinin en katı ve en kapsamlı düzenlemelerine tabidir. Pazara giriş için piyasa katılımcılarının ve perakende özellikleri yüksek yasaldır piyasaya giriş engellerinin sonuçta o maruz yatırımcı koruma eylemi. Piyasa katılımcıları (ticaret katılımcıları), borsa tüccarları , lider brokerler ve lider brokerler ( uzmanlar ) gibi, Bölüm 19 BörsG uyarınca borsa ticaretine katılmaya yetkili şirketler ve kişilerdir . Alım satım nesneleri, borsa yönetimi tarafından onay veya dahil olmayı gerektirir.

Bireysel kanıt

  1. ↑ Springer Fachmedien Wiesbaden (ed.), Compact Lexicon Economy , 2014, s.368
  2. ↑ Springer Fachmedien Wiesbaden (ed.), Compact Lexicon Economy , 2014, s. 470
  3. ↑ BT-Drs. 16/4028, 12 Ocak 2007, Finansal Araçlarda Piyasalar Direktifi ve Komisyon Uygulama Direktifi'nin uygulanmasına ilişkin kanun taslağı (Finansal Piyasa Direktifi Uygulama Kanunu) , s. 99 f.
  4. ↑ Petra Buck-Heeb, Sermaye Piyasası Kanunu , 2009, s.38
  5. ^ Günter Wierichs / Stefan Smets, Gabler Kompakt-Lexikon Bank und Börse , 2003, s.38
  6. ^ Carsten Peter Claussen, Bankacılık ve Borsa Hukuku , 2003, s.349
  7. ↑ Thomas Tiedemann, Merkezi karşı tarafın Almanca ve İngilizce menkul kıymet ticaretindeki konumu , 2011, s.5