Tercih edilen stok

Deutsche Golddiskontbank'ın 1000 RM üzerindeki tercih payı

Tercihi payı bir olan hisse sınıfı hangi hissedar bulunmamaktadır oy hakkı diye aldığı karşılığında, temettü garantisi tercih edilen, genellikle daha yüksek üzerinde temettü ait meslektaşı daha adi hisse .

Genel

İmtiyazlı paylar söz konusu olduğunda , pay sahibinin pay üzerindeki hakları oy hakkı ile kısıtlanır. Yatırımcının bakış açısından , imtiyazlı paylar, temettü ve temettü getirilerinde salt mali çıkarları olan ve oy haklarıyla bir şirket üzerinde kontrol sahibi olmak istemeyen yatırımcılar için özellikle uygundur . Şirket açısından bakıldığında, imtiyazlı hisseler , şirketin kontrolünü oy hakkı şeklinde orantılı olarak bırakmak zorunda kalmadan öz sermayeyi artırmak için uygundur . Tercih temettü olarak tercih edilen hisseler, aynı zamanda bir mali darboğaz birleştirmek için uygundur edilebilir ödenmiş ise, geri faiz bir kurumsal bağın bakılmaksızın - kazanç durumuna - daima olmalıdır ödenen . Temettü durumunda, adi hisse ancak imtiyazlı hissedarların talepleri tamamen karşılanmışsa onurlandırılacaktır.

Teminatlı temettünün elde edilen herhangi bir kârdan bağımsız olarak ödenmesi anlamında temettü garantili imtiyazlı hisse ihracı , ancak hisseye dayalı katılımın niteliği ile çelişmektedir .

Yasal sorunlar

Yasal tanım içinde Kısım 139 (1 ) AktG varsayımına dayanmaktadır oy hakkı hariç tutulabilir dağıtımı için bir tercih var paylaşımlar için kar . Tercih, özellikle , hisseye önceden atfedilebilir kârın bir payından ( avans temettü ) veya kârın artırılmış bir payından ( ek temettü ) oluşabilir. Esas sözleşmede aksine hüküm bulunmadıkça temettü avansı ödenmesi zorunludur. Temettü garantisi, AktG Madde 26 (1) uyarınca esas sözleşmede belirtilmesi gereken özel bir avantajdır . Göre Kısım 140 (1) AktG, oy hakkı olmayan imtiyazlı hisse senetleri olmalıdır - oy hakkı hariç - adi hisselerin aynı haklara verin. Buna göre, bir imtiyazlı hisse, yasal temettü imtiyazının ötesinde orantılı bilanço karına da katılır .

Bölüm 141 (1) AktG ve Bölüm 140 (3) AktG'ye göre öncelikli temettü tercihi her zaman birikimlidir. Buna göre, imtiyazlı hissedarlar bir feragati kabul etmedikçe, tercih edilen temettü temerrüdü geriye dönük olarak ödenmelidir. Kümülatif imtiyazlı hisseler, geleceğe devredilebilen bir temettü garantisi sağlar. Yetersiz veya eksik kâr nedeniyle bireysel yıllarda ödenmeyen temettülerin ek ödeme talebi olarak ileriki kâr yıllarına devredilmesi etkisi vardır. İmtiyazlı hissedarları korumak için, Bölüm 140 (2) AktG , imtiyazlı temettü ödemesi, ödenmemiş temettünün tamamı ödenene kadar 2 yıl gecikmişse özel bir oy hakkı verir .

Bölüm 139 uyarınca (2) AktG, oy hakkı olmaksızın imtiyazlı paylar sadece edebilir up için hesap % 50'sine sermayesi kendi böylece, tercih edilen kar çok fazla sıradan hissedarların temettü hakkını etkilememektedir.

İmtiyazlı payların adi paylara dönüştürülmesi

İmtiyazlı paylar, bir anonim şirketin genel kurulunun onay vermesi ve yönetim kurulu ve denetim kurulunun karar vermesi koşuluyla adi paylara dönüştürülebilir . Onay verildikten sonra, Alman hukuku ayrıca, Bölüm 141 (3) AktG uyarınca imtiyazlı hissedarların açık rızasını gerektirir . Dönüşüm zorunlu veya gönüllü olabilir; Gönüllü bir değişim durumunda, imtiyazlı hisse senedi sahiplerine genellikle imtiyazlı hisse senetlerini oy hakkı olan adi hisse senetleri ile değiştirme ve bir dönüştürme primi ödeme seçeneği sunulur. Bu prim, hissedarlara bunları değiştirmeleri için mali bir teşvik verilecek şekilde hesaplanabilir (yani, imtiyazlı bir hissenin değeri, adi hisse artı karşılığında alınan ikramiyeden daha azdır ). Zorunlu bir dönüşüm durumunda, bu genellikle prim ödemeden yapılır.

Böyle bir proje düşük olan görece az tercih edilen hisseler zaman genellikle şirketler tarafından kabul edilir piyasa likidite edilir işlem gören ve hisse bu sınıf çekilmesini nedenle borsa tamamen . Yana borsa endeksleri gibi DAX sahip düzeyi için belirli minimum gereksinimleri piyasa ve günlük işlem hacimlerinin şirketlerin ve bu kabul edilir başına hisse sınıfından , dönüşüm de böylece sıradan hisseler ve üzerinde konsantre satış ve piyasa için bir fırsat temsil muhtemelen istenen dizini oluşturmak için birine atlayın.

Muhasebe

İmtiyazlı paylar , Bölüm 140 (1) AktG'ye göre pay sahibine payın dayandığı tüm hakları verdiğinden, oy haklarına ek olarak, Bölüm 266'ya göre sermayede ( taahhüt edilmiş sermaye ) muhasebeleştirilmeleri gerekir. (3) yanan AI HGB . Onlar sermaye araçları da uygun IAS 32.11 ve IAS 32.18a. “Garantili temettü” bile kazanç durumuna bağlıdır, bu nedenle tahvil kuponu şeklini almaz.

ekonomik yönler

Kural olarak, imtiyazlı payların pay fiyatları , oy haklarına sahip olmadıkları için aynı kote şirketin adi paylarının fiyatlarından daha düşüktür . Döviz kuru farkı ortalamaları Almanya'da %26, İngiltere'de %13, Fransa'da (1986–1996) %51 ve hatta yüksek oynaklıklarla İtalya'da (1987–1990) %81,5'tir . Fiyat indirimleri , özel faydalar tüketimi ile meşrulaştırılıyor.

Bunun nedeni, imtiyazlı payların kontrol ve mülkiyet ayrımına yol açmasıdır . Örneğin, adi hisselerin imtiyazlı hisselere oranı, sermayenin %50 ila %50'si ise, o zaman büyük bir hissedar , hisse sermayesinin yalnızca %25'ine sahip olsa bile oy haklarının %50'sini kontrol edebilir . Öte yandan, adi hisse senetlerinin sermayede %90'lık bir payı varsa, oyların %50'sini korumak için sermayedeki asgari pay %45'e çıkar.

Uluslararası

In İsviçre , imtiyazlı hisselerin (ilaveten Sanat. 654 YA ve Sanat. 656 , adi hisse gibi, aynı zamanda oy hakkına sahip Almanya'da aksine, OR), aynı zamanda orada katılma belgeleri ( Mad. 656a ff. OR), hangi oy hakkı ve ayrıcalığı yoktur.

In Avusturya , oy hakkı bir tercih kar dağıtımında (gecikmişse ödenmesi gerekir paylaşımlar için hariç tutulabilir Bölüm 12a AktG ).

Haziran 2004 tarihinden bu yana da olmuştur imtiyazlı hissesi ( Fransız eylemler de préférence ) içinde Fransa'da sayede, dışlama oy hakkının mutlaka birleştirilebilir zorunda değildir için tercih kar. Tasarım özgürlüğü orada çok büyük. Anglo-Sakson ülkelerinde, temettü ödemesi ve yıllar içinde kar biriktirmeyen birçok imtiyazlı hisse senedi ( İngiliz imtiyazlı hisse senedi ) alt türlerinden biri olan kümülatif imtiyazlı paylar ( İngiliz birikimli imtiyazlı hisse senedi ), temettü hakkı buna bağlı olarak artmıştır. Alman imtiyazlı hissenin aksine , orantılı dağıtılmamış kazançlar üzerinde olmayan sınırlı katılımlı imtiyazlı hisse senedi . UMS 1.75e ve UMS 1.76a/v uyarınca kar dağıtımının genel kurulun takdirinde olması durumunda da taahhüt edilmiş sermaye olarak gösterilebilirler .

Ayrıca bakınız

Bireysel kanıt

  1. ^ Deutscher Anwaltverein (Ed.), Zur Reform des Aktienrechts , 1929, s. 77
  2. ↑ Herbert Vormbaum, İşletmelerin Finansmanı , 1964, s. 53
  3. ↑ İmtiyazlı payların Metro AG'nin adi hisse senetlerine dönüştürülmesi ( İnternet Arşivinde 10 Mart 2014 Memento )
  4. ↑ İmtiyazlı payların Hugo Boss AG'nin adi hisse senetlerine dönüştürülmesi ( İnternet Arşivinde 22 Haziran 2012 tarihli Memento )
  5. ↑ Dietmar Isert / Mathias Schaber, Mevduat muhasebesi (Bölüm I) , içinde: DStR , 2005, s. 2051
  6. ↑ Nina Winkler, Avrupa Birliğinde Hissedarların Oy Hakları , 2006, s.94
  7. ↑ veya özel fayda (veya özel kontrol emeklilikleri), bir şirketin devralınmasından elde edilen herhangi bir maddi veya manevi faydadır.
  8. ↑ Jacek Bak, Piyasa ve Devlet Arasında Anonim Şirketler Hukuku , 2003, s. 284
  9. ↑ Nina Winkler, Avrupa Birliğinde Hissedarların Oy Hakları , 2006, s.94