Merkez karşı taraf

Bir merkezi karşı taraf ( İngilizce merkezi karşı taraf , dolayısıyla kısaltma "CCP" ve AB Alman kullanılan talihsiz çeviri Merkez Karşı Taraf ) 'dir bir tüzel içinde finans davranan bir şekilde sözleşme ortağı arasındaki satıcının ve alıcının ve her biri için bir sözleşme ortağı olarak hizmet vermektedir iki.

Genel

Merkezi bir karşı tarafla bağlantı kurmanın amacı, alım satımları anonim hale getirmenin yanı sıra alımları ve satışları bir araya getirerek dengeleme seçeneklerini artırma olasılığındadır . Merkezi karşı tarafın kurumu, borsada ve tezgah üstü menkul kıymetler ve türev ürünler ticaretinde yaygındır ve burada büyük ölçüde kanunen zorunludur. Merkezi karşı tarafın ana işlevi, merkezi bir karşı tarafın katılımı olmadan her iki sözleşme tarafının ( karşı taraf ) sahip olacağı karşı taraf riskinden kaçınmaktır .

Merkezi karşı taraf, her satıcı için alıcı ve her alıcı için satıcıdır. Merkez Karşı sözleşme girdiği süreçler "dir Açık Teklif " (anında ticareti sırasında girişi) ve " Novation (Merkezi Karşı Taraf iki işlemler iki katılımcılar arasında bir işlemin yerine)".

arka plan

Her şeyden önce, anonim orta noktasının kurulması zorlaştırmaktadır ticaret ilişkisi bir nedeni, iş , ekonomik anlamda yasal anlamda iki iş haline gelir. Bununla birlikte, bölünme hem ticareti anonimleştirmeye hem de dengelemeyi daha verimli hale getirmeye hizmet eder ve merkezileştirme, düzenleyicilerin ilgili ticaret faaliyetlerini düzenlemesini ve izlemesini kolaylaştırır.

Alım satımın anonimleştirilmesi, örneğin menkul kıymet alım satımında alıcının menkul kıymetlerin önceki sahibinin kim olduğunu izleyememesi, çünkü sözleşmeye bağlı ortağı sadece merkezi karşı taraf olmasıyla garanti edilmektedir. Satıcı menkul kıymetleri kimin aldığını da göremez.

Maksimum mahsup etme etkinliği ( netleştirme etkinliği ), tüm ticaret katılımcıları, tüm işlemleri mahsup edebilen bir merkezi karşı tarafla yalnızca sözleşmeye dayalı bir ilişkiye sahip olduğunda ortaya çıkar.

Merkezi Karşı Taraf Faiz Grubu, Merkezi Karşı Tarafların risk önlemeye de belirleyici bir katkı yaptığını iddia etmektedir . Bu, yerine getirme riskinin azaltılmasıyla gerekçelendirilir , çünkü merkezi karşı taraflar ticari ortaklardan, sözleşmeli bir ortağın başarısızlığı durumunda bir ikame mümkün kılacak bir teminat depozitosu talep eder. Depozito hesaplaması, menkul kıymetin oynaklığına ve olası fiyat değişikliğine göre yapılır. Almanya'da kullanılan Risk Temelli Teminat (RBM) veya Standart Portföy Risk Analizi (SPAN) prosedür olarak hizmet vermektedir . Çıkar grubunun argümanı çok geçerli değildir, ancak belirleyici risk azaltımı merkezi bir karşı taraf olmadan da gerçekleştirilebileceğinden, merkezi bir karşı taraf dahil değilse, sözleşmeli ortaklar arasında karşılıklı teminat depozitosu ile iki taraflı takas da öngörülür.

Her bir ticaret katılımcısının yalnızca bir sözleşmeye dayalı ortak olarak merkezi karşı tarafa sahip olması nedeniyle , karşı taraf riski ( Herstatt riski ) azaltılır - merkezi karşı tarafın hata korumalı olduğu varsayılırsa - ve karşı taraflar için bireysel değerlendirmeler ve kredi limitleri artık gerekli değildir. Alım satım yapan katılımcılar merkezi karşı tarafla teminat yatırdıkları için, ikincisine iyi bir kredi notu verilir .

misal

Tüccar B, A tüccarından 10 kotalık un satın alır ve ayrıca C tüccarına 10 kotalık un satar.

Merkezi bir karşı taraf söz konusu ise, tüccar B için de bir alım ve satım yükümlülüğü vardır. Ancak, iki yükümlülüğün karşılıklı olarak iptalini sağlayan merkezi karşı tarafa karşı her iki yükümlülüğü vardır. Unun fiili teslimi - Merkezi Karşı Taraf aracılığıyla - tüccar A'dan tüccar C'ye gerçekleşir.

Tarih

Merkezi karşı taraflar artık hem ABD'de hem de Avrupa'da borsalarda var. On Frankfurt Borsası'nda 27 Mart 2003 yılından bu yana karşılayan Eurex Clearing AG, bir yan kuruluşu arasında Alman borsa AG aracılığıyla herkes için merkezi karşı görevini elektronik ticaret sisteminin Xetra Frankfurt borsa işlem hisselerin . O zamandan beri, Eurex Clearing AG bu görevi Borsa Yatırım Fonları , Eurex Repos ve Eurex Tahvillerini içerecek şekilde genişletti . Continuous Linked Settlement sistemi yerinde olmuştur için döviz ve bazı türev 2002'den beri işlemler .

2006 yılında , Avrupa Energy Exchange AG'nin (EEX) takas işini bağımsız bir şirkete devretmek suretiyle, enerji ile ilgili işlemler için merkezi bir karşı taraf olan European Commodity Clearing AG (ECC) kuruldu . ECC, bugüne kadar hem borsa içi hem de tezgah üstü işlemlerde bu rolü üstlenmiştir ve Avrupa çapında 6 ortak borsa, 14 takas üyesi ve dünya çapında 300'den fazla takas yapmayan üye ile işbirliği yapmaktadır.

Türev borsası Eurex , merkezi karşı taraf olarak Eurex Clearing AG'ye sahiptir .

Diğer bir merkezi takas hizmeti sağlayıcısı, Londra'da faaliyet gösteren LCH.Clearnet'tir. Bu takas odası, 2013 yılında London Clearing House ve Clearnet SA'nın birleşmesiyle oluşturulmuştur . Bugün LCH.Clearnet, Londra Borsası LSE'nin bir yan kuruluşudur.

Ayrıca bakınız

Edebiyat

  • Kunz, Jens Henrik: Merkezi karşı tarafın seçilmiş yasal sorunları. Frankfurt Menkul Kıymetler Borsası'ndaki takas sistemi özel olarak ele alındığında , Peter Lang Verlag Frankfurt 2009, seri: Borsa ve sermaye piyasası hukuku incelemeleri, Cilt 3, ISBN 978-3-631-56579-7 .
  • Rinker, Mike: Elektronik ticaret sisteminde bir sözleşmenin imzalanması , Erich Schmidt Verlag, Berlin 2003, Bankacılık ve Menkul Kıymetler Borsasının Temelleri ve Uygulaması, Cilt 42, ISBN 3-503-07042-7 .
  • Andre Alfes: Merkezi Karşı Taraf - Merkezi Karşı Taraf - Merkezi Karşı Taraf; Merkezi bir karşı tarafın katılımıyla elektronik ticaret sistemi Xetra kullanılarak Frankfurt Menkul Kıymetler Borsası'nda bir sözleşmenin imzalanması yoluyla. Duncker & Humblot, Berlin 2005, dizi: Tasarruf, ciro ve kredi sistemleri üzerine çalışmalar, Bölüm B: Hukuk, Cilt 167, ISBN 3-428-11993-2
  • Hall, Peter von: İkili takas sistemlerinde iflasın çözülmesi - Merkezi sözleşme taraflarının menkul kıymetler borsalarına girişini dikkate alarak, Alman ve uluslararası iflas kanununa göre ertelenmiş ifa süresi ile işlemlerin feshi ve tasfiyesi , Nomos, Baden-Baden 2011, serisi: Schriften zum Insolvenzrecht, Cilt 43, ISBN 978-3-8329-6428-3 .

Bireysel kanıt

  1. ↑ Hisse Senetleri için Merkezi Karşı Taraf (MKT). Deutsche Börse, arşivlenmiş orijinal üzerinde 21 Ağustos 2008 ; 29 Ağustos 2019'da erişildi .
  2. ↑ Türev takas, merkezi karşı taraflar ve yenileme (PDF; 443 kB)
  3. ↑ EACH - Avrupa Merkezi Karşı Taraf Takas Odaları Birliği: Merkezi Karşı Taraf Takas Odasının İşlevsel Tanımı (PDF; 78 kB)
  4. ↑ Eurex: Takas. Risk Temelli Teminat. Arşivlenmiş orijinal üzerinde 23 Kasım 2008 ; 29 Ağustos 2019'da erişildi .
  5. ^ Chicago Ticaret Borsası'nın SPAN ana sayfası
  6. ↑ http://www.wjammer.com/jac/handbook/chapter11.pdf
  7. ↑ Ürün bilgileri. SPAN. İçinde: NYSE Euronext, LCH.Clearnet. 28 Nisan 2010 tarihinde orjinalinden arşivlendi ; 29 Ağustos 2019'da erişildi .
  8. ↑ Uluslararası Para Fonu (2009): Karşı Taraf Riski, Teminat Akışları Üzerindeki Etki ve Merkezi Karşı Tarafların Rolü (PDF; 1.0 MB)
  9. ↑ Eurex Deutschland için değişim kuralları. (PDF; 759 kB) 2 Nisan 2018, erişim 15 Haziran 2018 .
  10. ↑ ÇKP'ye Giriş | LCH Grubu. Erişim tarihi: Ocak 30, 2021 .
  11. ↑ Ekonomi - takas odaları riskleri azaltmalıdır - artık kendileri birdir. 21 Haziran 2016, 30 Ocak 2021'de erişildi .
  12. ↑ Londra takas odası: Insider - Fransa, euro takasını AB'ye çekmek istiyor. Erişim tarihi: Ocak 30, 2021 .