Kurucuların kazası

Bir koşmak banka içinde New York'ta 1873 yılında

Borsanın çökmesi 1873 denir kurucusu kazasında , spesifik olarak çöküşü mali piyasalar . Avusturya-Macaristan'ın Almanya'dan daha fazla etkilendiği bu borsa çöküşü, spekülatif şirket başlangıçları aşaması anlamında kuruluş dönemini sonlandırdı . Almanya'da her şeyden kazandı tarafından - Bu çeşitli faktörler tarafından tercih edildiğini ekonominin aşırı ısınması, ile başlar savaşa karşı Fransa'da 1870/1871 , ortaya çıkan den tazminat Fransa ve kurulmasını imparatorluk .

Sonraki deflasyonist aşama, kurucu kriz olarak bilinir . Sanayileşmekte olan ülkelerin ekonomileri , 1890'lara kadar süren yavaş bir büyüme ve deflasyon aşamasına girdi . 1920'lerin ekonomi teorisyenleri bunun için " Büyük Buhran " terimini icat ettiler.

1873 Viyana borsasının çöküşü

Dünya sergisinden önce öfori

İçinde başlangıç çarpışma Avusturya-Macaristan başladı ile Viyana borsa kazasında. İle yakınlaşma sonu olmasına rağmen Alman Gümrük Birliği ve içinde destek gümüş Avusturya guilder bir koyun Avusturya ekonomisi üzerinde zorlanma, Avusturya içinde yenilgiden ekonomik olarak kurtarıldı Alman savaş ve ekonomi hızla büyük bir coşku için kombine yine arttı ilerleme. Bu , 1 Mayıs 1873'te Viyana'da açılan dünya sergisinin planlamasını ateşledi . Königgrätz'in yenilgisinden yedi yıl sonra, Alman İmparatorluğu kendisini hiçbir masraftan veya çabadan kaçınmayan, güçlü bir ekonomiye sahip ilerici bir ülke olarak uluslararası ölçekte sunmak istedi . Basının, dünya sergisine giden yolda yalnızca olumlu rapor vermesi gerekiyordu ve hükümetin şu anki politikası , yeni kurulan bankalara ve sanayi şirketlerine karşı son derece liberal bir tutum ( bırakınız yapsınlar ) ile karakterize edildi . Sadece büyük skandallar olduğu zaman ekonomiye ürkek müdahaleydi. Örneğin 1872'de, kk özel Lemberg-Chernivtsi-Jassy demiryolu şirketi, dayanılmaz kusurlar ve demiryolu kazalarından sonra devlet vekilliği altına alındı.

Spekülatif balon

Genel dikkatsizlik ve hükümetin düzenlemeyi terk etme konusundaki isteksizliği ( bırakınız yapsınlar ) ile el ele giden hakim iyimserlik nedeniyle büyük bir spekülatif balon ortaya çıktı. Dünya Fuarı'na giden aylarda Viyana Menkul Kıymetler Borsası'nda hisse fiyatları astronomik zirvelere ulaştı. Viyana ve Habsburg monarşisinin diğer şehirlerinde emlak fiyatları da yükseldi . İnşaat projelerini finanse etmek için, ipotek bankaları pervasızca , sadece yarı bitmiş evler ve daha sonra sadece planlanmış evler için teminat görevi gören Pfandbriefe'yi çıkardı. O zaman, hisseler kısmi bir miktar yatırılarak (şimdi marj olarak adlandırılır), kalan miktar daha sonra ödenerek zaten satın alınabilirdi . Likiditesi zayıf insanlar bile bu şekilde büyük hisse senedi pozisyonları oluşturabildiler; sonunda fiyatların istikrarlı bir şekilde artacağı varsayıldı. Daha sonra ödenmesi gereken kalan satın alma fiyatı, beklenen fiyat kazançlarından ödenmelidir.

Alman sermayesinin akışı Viyana Borsasını daha da kızıştırdı. Yeni kurulan Alman Reich'ında, Fransız tazminat ödemeleri esas olarak Bismarck hükümeti tarafından devlet tahvillerini geri ödemek için kullanıldı. Sonuç olarak, özel yatırımcılar başka, daha riskli yatırım biçimleri aramak zorunda kaldı. Ağırlıklı olarak tahvillere odaklanan Frankfurt borsası bu yıllarda giderek önemini yitirmiş ve Alman özel sermayesi Viyana'ya akmıştır. O zaman bile, daha büyük hisse değerleri (bugün standart değerler söylenebilir ) birkaç borsada listelendi. Telgrafın uygulamaya konulması , bu ticaret merkezleri arasındaki döviz kurlarının ve satın alma emirlerinin hızlı bir şekilde iletilmesini sağladı ve bu nedenle, örneğin, kk ayrıcalıklı Österreichische Credit-Anstalt für Handel und Gewerbe , kk ayrıcalığı Österreichische Staatseisenbahn-Gesellschaft ve Vereinigte, Südösterreich Lombardische Merkez-Italienische Demiryolu şirketi olduk, Viyana'da değil, aynı zamanda içinde Berlin , Frankfurt ve Paris , ikincisi de işlem gören de Londra'da .

Zamanın ekonomik iyimserliği ve hızlı kâr ihtimali, kader bir başlangıç ​​ateşine karıştı. Ekonominin hemen hemen tüm alanlarında canlı bir başlangıç ​​faaliyeti gelişti. Bu aynı zamanda finansal hizmetler için de geçerliydi. Örneğin, 1867'de imparatorluğun Avusturya yarısında Ulusal Banka da dahil olmak üzere yalnızca on bir anonim banka varken, Mayıs 1873'te bu sayı 141'e yükseldi. Sözde komisyoncu bankalar çoğunlukla spekülatif ve dolandırıcı bankalardı, Eduard März bunu "yeni kuruluş döneminin kendi çocukları" olarak tanımladı .

Kara Cuma

Viyana Menkul Kıymetler Borsası'nda Kara Cuma, 9 Mayıs 1873

1 Mayıs 1873'te İmparator I. Franz Joseph , “Avusturya-Macaristan her yönden olumlu bir yükseliş yaşıyordu” sözleriyle Dünya Fuarı'nın açılışını yaptı . O sırada spekülatif balon çoktan patlıyordu. Bundan kısa bir süre önce, en büyük banka olan kk imtiyazlı Österreichische Kredit-Anstalt für Handel und Gewerbe , Paris'te yaklaşan borsa paniği söylentileri nedeniyle tüm borsa hesaplarını iptal etmiş, kredili mevduatları kısıtlamış ve 20 milyon guilder değerinde tahvil satmıştı . Bu, özellikle aracı bankalarda düşen döviz kurlarına ve likidite darboğazlarına yol açtı.

9 Mayıs 1873 sabahı baraj yıkıldı. Acizini ilk ilan eden, “komisyonculuk kralı” olarak bilinen Adolf Petschek'ti . İflası onun banka ve komisyon evin borsa işlem hacmi geçici olarak durdurulmasına zorladı ve genel çöküş için sinyal verdi. Aynı sabah 120 banka iflasını daha takip etti. Polis değişimi saat 1'de kapattı. Bu gün de Viyana Borsası tarihine “ Kara Cuma ” olarak geçti.

Krizin genişlemesi

Sonra bir uzatma krizi başladı , bu da kısa vadeli kredilerin artık uzatılmadığı ve diğer yatırımcıların iflas etmesine neden olduğu anlamına geliyor. Giderek daha fazla yatırımcı ve banka müşterisi, değer kaybetme korkusuyla şüpheleniyor, menkul kıymetlerini satıyor ve "hesaplarını temizliyordu". Sonuç olarak, sermaye piyasasından çok miktarda para çekildi ve bu da krizi giderek daha fazla Avrupa ve ABD borsalarına yaydı .

19 Eylül 1873'te kriz, New York'a ulaştı ve esas olarak demiryolları ve gayrimenkule yatırım yapan bankacılık şirketi Jay Cooke & Company'nin iflası paniğe yol açtı. New York Borsası 29 Eylül'e kadar - o zaman tarihinde ilk kez kapandı.

Ekim 1873'te Quistorp'sche Vereinsbank çöktüğünde , Berlin de etkilendi. Sonuç olarak, diğer borsa, hisse senedi ve spekülatif şirketler çöktü. Aynı zamanda Fransa'dan son savaş katkısı Almanya'ya yapıldı . Bu nedenle, bu tür bir sermaye kaynağı gelecekte Alman endüstrisi için mevcut değildi.

Avusturya-Macaristan'da, bankaların büyük bir kısmı ve daha önceki yıllarda kurulan anonim şirketlerin yaklaşık yarısı, başlangıç ​​çökmesi nedeniyle ortadan kalktı.

Bir ekonomik kriz izledi. 1873'ün sonunda kredilere olan faiz keskin bir şekilde yükseldi ve bu da demiryolu şirketlerini özellikle sıkıntıya soktu. Sanayide üretim düştü, kapsamlı işten çıkarmalar ve ücret kesintileri yaşandı. Talep, satın alma gücü, tüketim, yatırım ve fiyatlarda genel bir düşüş ( deflasyon ) vardı. 444 Alman hisse şirketinin piyasa değeri Aralık 1872'den Aralık 1874'e yaklaşık iki milyar mark düştü . Vahiy yeminleri , intiharlar ve aile trajedileri arttı.

Geçmiş yıllarda aşırı olan büyüme oranları bu dönemde dengelendiği için , bugünkü bakış açısıyla “başlangıç ​​krizi” bir durgunluk olarak değerlendiriliyor, bir depresyon değil . Pek çok çağdaşın algıladığı gibi, yaklaşık 1873-1890 arasındaki tüm dönem, büyük bir bunalım değil, dalgalı bir ekonomik büyüme dönemiydi . Acil kriz ABD'de yaklaşık dört yıl sürdü ve etkilenen Avrupa ülkelerinde altı yıl sürdü. 1879'dan itibaren yine hafif bir ekonomik büyüme oldu.

Almanya'da kuruluş yılları ve deflasyon

Almanya'da 1870'den sonraki döneme, çok sayıda şirketin kurulması ve özellikle de anonim şirketlerin kurulması, endüstriyel üretimin güçlü bir şekilde genişlemesi ve Alman İmparatorluğu'nda büyük ölçüde demiryolunun öncüsü Beytel tarafından işletilen demiryolu ağının genişlemesi damgasını vurdu. Henry Strousberg . Bu büyümeye birkaç faktör neden oldu ve bir imparatorluğun kurulmasıyla bağlantılı olarak genel bir coşku tarafından desteklendi.

Fransız tazminat ödemeleri

Etkenlerden biri , birçok etkisi olan Fransa-Prusya Savaşı'ndaki zaferdi . Başlangıçta, Frankfurt Barışı aracılığıyla, yaklaşık beş milyar franklık (yaklaşık 4.5 milyar markaya karşılık gelen) Fransız tazminat ödemeleri Almanya'ya aktı ve bunun yaklaşık 2.5 ila 3 milyar frank doğrudan Alman sermaye piyasasına (kredi kurumları ve borsalar) gitti. ). Bu genellikle ekonomik aşırı ısınmanın bir nedeni olarak görülüyor ve bu durum başlangıçta meydana gelen çöküşle açıklandı . Hans-Ulrich Wehler , bununla birlikte, tazminatların etkisinin öncelikle psikolojik olduğunu vurguluyor. Özellikle de Juliusturm'da önemli bir kısmının "savaş hazinesi" olarak yeniden yatırılması, yeni piyasaya sürülen işareti karşılamak veya borcu geri ödemek için kullanılması nedeniyle , 1867'den beri zaten önemli ölçüde yükselen para miktarı üzerinde büyük bir etkisi yoktu . Buna ek olarak, para Alman ödeme döngüsüne nispeten yavaş bir şekilde beslendi, böylece 1873'teki etkisi , ekonomik krizi durduramadan, döngüsel olmayan bile olabilirdi .

Dahası, 1864 ile 1871 arasındaki birleşme savaşları sırasında , endüstriyel üretimin büyük bir kısmı savaşa yönelikti, böylece gecikmiş sivil projeler artık uygulanabilecekti. Yükseliş, yalnızca önceki yıllarda sanayi üretimindeki düşüşü telafi etti. Alman Gümrük Birliği devletlerinin çoğunun Reich'ın kurulması yoluyla daha yoğun bir şekilde bağlanması , ekonomik durum üzerinde canlandırıcı bir etkiye de sahipti.

Halka açık şirketlerde yükselme

Ekonomik büyümenin bir başka nedeni de, Almanya'da 1870'de anonim şirketler için lisans şartının kaldırılması ve şirketlerin kurulmasının katı yasal kısıtlamalardan muaf tutulmasıydı (bkz . Ticaret özgürlüğü ). Sonuç, sadece Prusya Krallığı'nda 1871'den 1873'e kadar olan dönemde 928 anonim şirketin kurulması oldu . Sonuç olarak, ekonomiye giderek daha fazla özel sermaye yatırıldı. 61 yeni banka kuruldu. Ekonomi hızla büyüdü; hisselerin fiyatları da yükseldi. Bu, pazarda güven yarattı ve daha fazla hissedarı hisse satın almaya teşvik etti.

Spekülasyon ve aşırı üretim

Zamanın bu noktasında, değer artışları spekülasyon iştahını da artıran borsa, yaygın spekülasyonlara sahne oldu . Bu, ciddi finansman ilkelerinin kısa sürede göz ardı edilmesine ve fiilen kısa vadeli sermaye ile finanse edilen ve sonuç olarak artık karşılanmayan uzun vadeli kredilerin verilmesine yol açtı . Genel olarak, saf düşünce tarzı, bankaların her zaman daha fazla sermaye sağlayabileceğiydi. Birçok hisse aşırı değerlendi.

Hızlı ekonomik büyümenin sonuçları, diğer şeylerin yanı sıra, aşırı üretim ve talebi aşan kapasite fazlası yaratılmasıydı . Mayıs 1873'ten itibaren hisse fiyatları düştü.

deflasyon

Yeni kurulan Alman Reich (örneğin, Avusturya-Macaristan'ın aksine) alınan Fransız tazminatlarından yararlanmaya devam etti, böylece üretim deflasyona rağmen artmaya devam etti.

Konut inşaatı, hızlı nüfus artışına ayak uydurdu. 1000 kişi başına düşen konut sayısının sonradan artması, çocuk sayısının azalmasıyla bağlantılı olarak görülebilir.

Ulaşım altyapısı hızla gelişti, Alman demiryolu ağı 1872 ile 1879 arasında tarihindeki en büyük yıllık büyümeyi yaşadı.

Olumlu uluslararası ekonomik durumun bir ifadesi olarak, Almanya'nın denizaşırı göçü önemli ölçüde azaldı.

Başlangıç ​​krizinin sonuçları

Koruyucu tarife politikası ve etkileri

Kuruluş krizi, devletin ekonomik süreçlere yeniden daha fazla müdahale etmesi ve böylece ekonomik liberalizme veda etmesi anlamına geliyordu . Somut olarak bu, serbest ticaret fikrinden uzaklaşmak anlamına geliyordu . Bu aynı zamanda neo- merkantilizmin ve Bismarck'ın koruyucu tarife politikasının da başlangıcıydı : devlet şimdi ekonomik liberalizmin aksine, ekonomik kontrole sınırlı bir ölçüde yeniden müdahale etmelidir . Demek Alman pazarını korumak için yabancı ithal mallara koruyucu tarifeler uyguladınız . Alman İmparatorluğu'nda fiyat seviyesi yapay olarak dünya piyasası seviyesinin üzerinde tutuldu. Bu vergiler hammadde ve mamul malların yanı sıra tarım ürünlerine de uygulanıyordu.

Aslında bu, sanayi mallarının fiyatlarını artırdı, ancak uzun süren yukarı doğru hareket gerçekleşmedi. Kuruluş yıllarında yaratılan kapasite fazlası nihayetinde varlığını sürdürdü ve diğer birçok Avrupa ülkesi de korumacı önlemlere başvurduğu için henüz yurtdışına satılamadı .

Önümüzdeki dönemde ithalat vergileri nedeniyle geçim maliyeti yükseldi ; özellikle gıda ve endüstriyel mallar daha pahalı hale geldi. Hububata ithalat vergileri uygulanmadan önce, yurt dışından ithalat oldukça ucuzdu. Artan gümrük vergileri nedeniyle ithalat düştü. Yüzyılın başında, tarım tam istihdamdayken, ekmek ve diğer tahıl ürünlerinin fiyatları dünya pazarının% 130'u civarındaydı.

Alman İmparatorluğu'nda endüstriyel malların fiyatlarının da düştüğü doğrudur. Bununla birlikte, dünya pazarındaki fiyat indirimleri çok daha yüksekti, bu nedenle dünya pazarı seviyesine göre bir fiyat artışından söz edilebilir. Bununla birlikte, 1886'da sanayi mallarına 1871'den yaklaşık% 80 daha fazla harcanmıştır. Bunun nedeni, bu tür malların gittikçe daha sık tüketilmesi ve nüfusun artmasıydı, buna doğum fazlasına ek olarak göç azalması da katkıda bulundu. 1879 / 1880'den itibaren ekonomi tekrar pozitif bir şekilde gelişti ve aynı zamanda sanayi ve zanaatta katma değer , sermaye stoku ve genel ekonomik büyüme açısından ölçüldü .

Devam et

Krizden etkilenen ekonomik sektörler, devlet önlemlerini kendi kartelleriyle tamamladı ve fiyatlarda daha fazla düşüşe karşı koruma sağlayacak rekabeti engelleyici anlaşmalar yapmak için benzer ittifaklar kuruldu. Firmalar arasında ürün fiyatları, üretim rakamları ve satış alanları görüşüldü. Çıkar grupları, hükümete karşı talepleri uygulamak için bir araya geldi. İşveren dernekleri kuruldu; Öte yandan, giderek daha fazla sendika ortaya çıktı .

Liberal ekonomi politikasına duyulan inanç, Ulusal Liberal Parti'nin 1871'de 125 sandalyeyle (yaklaşık% 31) Alman Reichstag'da temsil edilmesi , ancak 1881'de 47 sandalyeyle yalnızca 12 civarında bir paya sahip olması gerçeğinde de ifade edildi. %.

Borsadaki çöküşün bir başka sonucu da Almanca konuşulan bölgenin tamamında yaşanan "tiyatro çökmesi" veya tiyatro kriziydi - ziyaretçilerin bulunmaması nedeniyle tiyatro sahnesinin çökmesi.

anti-semitizm

Kurucu kriz, en azından yüksek finans eleştirisine bağlı komplo teorilerine ve dolayısıyla 1880'lerde yaygın bir alt akım haline gelen anti-Semitizmin yaygınlaşmasına ve radikalleşmesine yol açtı . Bu algıda, bir yandan mali sermayeyi "hurdaya ayıran" ve "yaratan" üretim sermayesi arasında bir ayrım vardı . "İyi", "yeryüzüne inen", "Alman" fabrika sahibi , anti-Semitik ajitatörler tarafından bu klişe içinde "açgözlü", "açgözlü", "kan emici", "Yahudi" finans kapitalisti haline getirildi Alexander Pinkert veya Theodor Fritsch ) " Plütokrat " ve " tefeci " formunun tam tersi . Almanya'daki kamusal tartışmada , 1879'dan 1881'e kadar, sözde " Yahudi sorununun " gündeme geldiği ve "Yahudiliğin etkisi" hakkında Berlin anti-Semitizmi tartışması vardı .

Edebiyatta kurucu çöküşü

Olaylar zaman zaman edebiyatta yerini aldı, örneğin E. Marlitt'in romanı In the House of Commerce Council (1876) olayında merkezi bir rol oynadıklarında.

Edebiyat

• Otto Glagau, Berlin'deki borsa ve start-up dolandırıcılığı , 1876, sayısallaştırıldı
• Otto Glagau, Almanya'da borsalar ve başlangıç ​​dolandırıcılığı , 1877, sayısallaştırıldı

Bireysel kanıt

1. ^ Die Presse: Financial Crisis: Kurucu kazasında olduğu gibi. 11 Temmuz 2009
2. ^ Markus Baltzer: Gründerboom ve Gründerkrach'ta Avrupa finans piyasası entegrasyonu. Avrupa çapraz listelerinden kanıtlar Österreichische Nationalbank, Working paper 111, Vienna 2006.
3. ↑ Peter Eigner, Helmut Falschlehner, Andreas Resch: Avusturya özel bankalarının tarihi. Springer-Verlag, 2017, s.66.
4. ↑ 16. yüzyıldan günümüze kadar 30 seçilmiş mali kriz (s. 10.) MoneyMuseum , 25 Haziran 2020'de erişildi.
5. ^ Erwin Christian Lessner: Tuna. Büyük Nehrin Dramatik Tarihi ve Akışı Tarafından Dokunulan İnsanlar. Doubleday, 1961, s. 466.
6. ^ Siegfried Pressburger: Avusturya Müzik Enstitüsü. 1816-1966. Avusturya Ulusal Bankası Viyana, 1966, s. 1131.
7. ^ Ayrıcalıklı Avusturya ulusal bankası. 1862'nin "banka dosyaları" ve 1873'ün "Büyük Çöküşü". Oesterreichische Nationalbank, 22 Haziran 2020'de erişildi.
8. ^ Claudio Franzetti: Yatırım bankaları. İş alanları, aktörler ve mekanizmalar. Springer-Verlag, 2018, s.20 f.
9. ^ Aeiou sözlüğü: Kara Cuma
10. ^ Friedrich-Wilhelm Henning: Almanya'nın ekonomik ve sosyal tarihi el kitabı. Cilt 2: 19. yüzyılda Alman ekonomik ve sosyal tarihi. Schöningh, Paderborn ve diğerleri. 1996, ISBN 3-506-73862-3 .
11. ↑ Örneğin Fritz Stern : Gold und Eisen. Bismarck ve bankeri Bleichröder. Ullstein, Berlin / Frankfurt am Main 1978, sayfa 239; Michael Stürmer : Huzursuz imparatorluk. Almanya 1866-1918 . Siedler, Berlin 1994, sayfa 84; Heinrich August Winkler : Batıya giden uzun yol Cilt 1: Eski Reich’in sonundan Weimar Cumhuriyeti’nin çöküşüne kadar Alman tarihi. CH Beck, Münih 2000, s.226.
12. ^ Hans-Ulrich Wehler: Alman toplum tarihi . Cilt 3: “Alman Çifte Devrimi” nden Birinci Dünya Savaşı 1849-1914'ün başlangıcına . CH Beck, Münih 1995, s. 98 f.
13. ↑ ^{a b} Genel El Kitabı, Dr. Richard André, Velhagen & Klasing, Leipzig 1881, açıklayıcı metin s.21/22.
14. ↑ Geçmiş istatistikler: Bina ve apartman envanteri  ( sayfa artık mevcut değil , web arşivlerinde ara )  Bilgi: Bağlantı otomatik olarak hatalı olarak işaretlendi. Lütfen bağlantıyı talimatlara göre kontrol edin ve ardından bu uyarıyı kaldırın.@ 1@ 2Şablon: Ölü Bağlantı / www.gesis.org  
15. ↑ ^{a b} Alman Tarih Müzesi: 1871-1933 Alman İmparatorluğu'ndaki Demiryolu Ağı
16. ^ Georg Wacks: The Budapest Orpheum Society - A Varieté in Vienna 1889-1919. Verlag Holzhausen, Viyana 2002, ISBN 3-85493-054-2 , s. 2 f.
17. ↑ Matthias Piefel: 1879'dan 1914'e kadar Saksonya Krallığı'nda anti-Semitizm ve ırksal hareket . V&R unipress, Göttingen 2004, ISBN 3-89971-187-4 ( Dresden Teknik Üniversitesi , Hannah Arendt Totaliter Araştırma eV Enstitüsü'nün Raporlar ve Çalışmaları No. 46 ).
18. ^ Gerhard Hanloser : Kriz ve Antisemitizm. Şirketin ilk günlerinden küresel ekonomik krizden bugüne kadar üç istasyonda bir hikaye. Unrast, Münster 2004, ISBN 3-89771-423-X .