Kurumsal Sektör Satın Alma Programı

As Kurumsal Sektör Satın Alma Programı ( CSPP .; Dt kurumsal sektörün alım menkul program ) tayin Avrupa Merkez Bankası bir kendi aracından uygulanan (ECB) altında euroluk sistemde alımları şirket tahvilleri arasında Euro bölgesi gerçekleştirir. Program Mart 2016'da açıklandı ve 8 Haziran 2016'da başladı. Eleştirmenler, programın AB'deki ekonomik düzeni tehlikeye atacağından korkuyor. CSPP'nin duyurulmasından bu yana, Avrupa şirketlerinin tahvil ihraçları rekor seviyelere ulaştı.

geliştirme ve uygulama

ECB Başkanı Mario Draghi 26 Temmuz 2012'de ECB'nin "Euro'yu korumak için gereken her şeyi yapacağını" duyurdu. Bu, büyük ölçüde devlet tahvili alımlarının yeniden başlamasının bir göstergesi olarak görüldü.

CSPP , daha önce ECB EAPP programları tarafından benimsenen varlıkların satın alınmasına yönelik genişletilmiş program (genişletilmiş varlık satın alma programları, EAPP) dahilinde tamamlanmıştır : Program, tahvil alımını, varlığa dayalı menkul kıymetlerin (ABSPP) devlet tahvilleri (PSPP). EAPP, benimsenen Kesin Parasal İşlemler Programından (OMT) bağımsızdır . OMT'lerin akut sorunlardan etkilenen bireysel ülkelerde iyileştirilmiş para politikası istikrarına yönelik çalışmaları amaçlanırken, genişletilmiş satın alma programı, sürekli euro menkul kıymet satın alımları yoluyla deflasyonla mücadele etmeyi amaçlamaktadır . Özellikle Avrupa Merkez Bankası'nın bakış açısına göre program, para politikasında ek bir gevşeme getirecek ve "enflasyon oranlarının orta vadede% 2'ye yakın ancak altına düşmesine yardımcı olacak".

Kurumsal Sektör Satın Alma Programı altı ulusal merkez bankası tarafından yürütülmektedir: Deutsche Bundesbank , Banque de France , Banca d'Italia ve Bank of Spain , kendi ana ülkelerinden tahvil satın alırken, Belçika Ulusal Bankası ve Suomen Pankki , diğer euro ülkeleri için alımlar devraldı. Hollanda tahvilleri özel bir durumdur çünkü birçok dış finansman yan kuruluşu burada bulunmaktadır (örneğin, Schaeffler Group'un tahvilleri ). Şirketin merkezi Almanya, İspanya veya İtalya’daysa, ulusal merkez bankaları da Hollanda tahvillerini satın alır; aksi takdirde Belçika Ulusal Bankası sorumludur.

Haziran 2019'da, ECB'nin CSPP'den aldığı yaklaşık 177,8 milyar euro tahvil vardı.

Nisan 2020'de, CSPP'nin bir parçası olarak satın alınan ECB menkul kıymetlerinin varsayılan risk derecelendirmesinin BBB veya daha iyi olması gerekiyordu. Ancak gelecekte kriterlerin değişeceği göz ardı edilemez.

Nisan 2020 itibaren CSPP ek olarak, Pandemik Acil Alım Programı (Pepp) oldu tanıtılan sonuçlarını mücadele etmek COVID-19 salgın .

Kurumsal Sektör Satın Alma Programına Yönelik Eleştiri

Programın başlamasından önce, Deutsche Bundesbank Başkanı ve ECB'nin genişlemeci para politikasının tanınmış bir eleştirmeni olan Jens Weidmann şunları söyledi: "Bu program, sınır belirleme konusunda zor soruları gündeme getiriyor ve finansmana daha derinden müdahale ediyor ekonominin yapıları, geleneksel para politikasına göre. "

ABD'li bir analist firmasının "baş ekonomisti", satın almalarda yer alan tarafların içeriden bilgi ticareti yoluyla ekonomik avantajlar elde etme riskini gördü .

Dünya , Fransız şirketleri için bir avantaj ve İtalyan şirketleri için bir dezavantajdan korkuyordu, çünkü ikincisi sermaye piyasasından çok az borç alırken, ECB alımları için mevcut tüm hisse senetlerinin üçte biri Fransız menşelidir.

Commerzbank'taki bir tahvil uzmanı , satın alma programı ile ECB'nin şirket tahvilleri için piyasada zaten düşük olan likiditeyi azaltacağından ve özel yatırımcıları dışarıda bırakacağından korktu . Commerzbank'ın işi, ECB'nin tahvil alımlarından kaynaklanan düşük faiz oranlarından muzdarip.

NZZ'ye göre , küçük ve orta ölçekli şirketler satın alma programı tarafından dezavantajlı duruma düşecek, çünkü program öncelikle sermaye piyasasına doğrudan erişimi olan büyük şirketleri destekliyor.

ECB'nin tahvillerini satın alabileceği büyük şirketlerin bazı yöneticileri kritikti. CEO DAX şirket E.ON , Johannes Teyssen alım programı kabul gereksiz olması.

Ayrıca bakınız

İnternet linkleri

Referanslar ve yorumlar

  1. ↑ Kurumsal Sektör Edinme Programı (CSPP). Deutsche Bundesbank , 24 Ağustos 2016'da erişildi ( Sözlük ).
  2. ↑ a b ECB, varlık satın alma programını (APP) bir kurumsal sektör satın alma programını (CSPP) içerecek şekilde genişletir ve APP'deki değişiklikleri duyurur. (PDF; 49 KB) Avrupa Merkez Bankası , 10 Mart 2016, 24 Ağustos 2016'da erişildi ( Deutsche Bundesbank tarafından çevrilen basın bildirisi ).
  3. ↑ Nicolai Kwasniewski: kurumsal tahviller için ECB programı: Draghi'nin güçlülere milyar dolarlık enjeksiyonu. Avrupa Merkez Bankası şirket tahvilleri almaya başladı. In: Spiegel Çevrimiçi . 8 Haziran 2016. Erişim tarihi: 23 Ağustos 2016 .
  4. ↑ a b c d Anja Ettel, Holger Zschäpitz: Şimdi ECB Avrupa'nın ekonomik düzenini riske atıyor. İçinde: Dünya. 2 Haziran 2016, erişim tarihi 2 Haziran 2016
  5. ↑ Orcun Kaya, Johannes Petry: Şirket tahvilleri için ECB satın alma programı: Daha fazla çarpıklık. DB Research , 23 Haziran 2016, 24 Ağustos 2016'da erişildi .
  6. ↑ Örneğin, Matthias Benz: ECB Başkanı müdahaleye işaret ediyor. İçinde: Neue Zürcher Zeitung. 173, 27 Temmuz 2012, s.1.
  7. ↑ Eurosystem'in kurumsal sektör satın alma programı (CSPP) hakkında daha fazla ayrıntı - Sorular ve Cevaplar , ECB.
  8. ^ "Avrupa'nın kurumsal tahvil piyasası, ECB'ye yeniden giriş bahislerinde yükseliyor" reuters.com 21 Haziran 2019
  9. ↑ Tasos Vossos: "Önemsiz Tahviller, Teminat Kuralı Değişikliğinden Sonra ECB QE Kapsamının Dışında Kalıyor " bloomberg.com, 23 Nisan 2020
  10. ^ "Pandemik acil satın alma programı (PEPP) Soru ve Cevapları" ECB, 2 Nisan 2020
  11. ↑ a b Anja Ettel, Holger Zschäpitz: Avrupa için Fateful Day . İçinde: Dünya . 19 Mayıs 2016. Erişim tarihi: 26 Ağustos 2016 .
  12. ^ Michael Rasch: Kurumsal tahvil satın almanın yan etkileri: ECB, özel yatırımcıları geride bırakıyor. İçinde: Neue Zürcher Zeitung . 19 Temmuz 2016. Erişim tarihi: 27 Ağustos 2016 .
  13. ↑ 30 Haziran 2016 itibariyle ara rapor ( İnternet Arşivinde 27 Ağustos 2016 tarihli orijinalin hatırası ) Bilgi: Arşiv bağlantısı otomatik olarak eklendi ve henüz kontrol edilmedi. Lütfen orijinal ve arşiv bağlantısını talimatlara göre kontrol edin ve ardından bu uyarıyı kaldırın. Commerzbank AG.  @ 1@ 2Şablon: Webachiv / IABot / www.commerzbank.de
  14. ↑ Michael Rasch: Şirket tahvilleri: ECB, büyük ölçekte negatif getirili tahviller satın alıyor. İçinde: Neue Zürcher Zeitung . 4 Ağustos 2016. Erişim tarihi: 23 Ağustos 2016 .
  15. ↑ Uygun varlıklar: İndirme alanı. Avrupa Merkez Bankası , 26 Ağustos 2016 tarihinde erişilen (ECB günlük olarak güncellenen satın alıyor bağların listesi).
  16. ↑ Eon patronu ECB'nin para politikasını eleştiriyor: 'Kimsenin buna ihtiyacı yok'. İçinde: wallstreet: çevrimiçi . 10 Ağustos 2016. Erişim tarihi: 26 Ağustos 2016 .