Ulusal borç

Gibi kamu borç kombine olarak tanımlanır borç içinde devletin , yani yükümlülükleri üçüncü şahıslara devletin. Ulusal borç genellikle brüt olarak gösterilir; bu, devletin yükümlülüklerinin devlet varlıkları (veya bunların bir kısmı) ile netleştirilmediği anlamına gelir .

Eurostat'a göre , devlet borç seviyesi, Maastricht Antlaşması'nda konsolidasyondan sonra devlet sektörünün nominal brüt toplam borç seviyesi , yani devlet sektörü içindeki talep ve yükümlülüklerin mahsup edilmesi olarak tanımlanır . Devlet sektörü, merkezi hükümeti ve ekstra bütçeleri , federal eyaletleri , belediyeleri ve sosyal güvenliği içerir . Maastricht yakınsama kriterlerine göre , AB üyeleri (ve özellikle euro sisteminin üyeleri) , nominal gayri safi yurtiçi hasılaya göre ( borç oranı olarak adlandırılan ) kamu borcunun %60'ını geçmemelidir.

Genel

Ulusal borç sadece bir olan bilginin nesnesi içinde ekonomi değil, aynı zamanda işgal iş etiği , hukuku , siyaset bilimi veya kamu iş idaresi . İktisattaki bilgi nesnelerinden biri olarak, devletin ekonomik öznesinin borçlu olarak rolüyle ilgilenir . Sıraya devlet bütçesi hükümet gelirleri ve hükümet harcamalarını bir dengesizlikle ve yol bütçe açığının sadece tarafından, o zaman bu olabilir ödünç (yaklaşık üzerine hükümet tahvilleri dengeli olan) kısa vadede hükümet harcamalarında uygun kesimler beklenen edilemezse kısa vadede mümkün değildir ve devlet gelirlerinde artış olur. Almanya'da devlet borcu, “ mevcut bütçenin bir parçası olmaması koşuluyla , federal hükümetin nakit olarak yerine getirilmesi gereken tüm yükümlülükleri olarak tanımlanmaktadır . Nakit ve bütçe yönetimi kapsamında işlenecek yükümlülükler bu nedenle hariç tutulmuştur”.

Öykü

Tarihi Roma İmparatorluğu'na kadar uzanan tarihinde, ulusal borç defalarca devlet maliyesinde krizlere neden olmuştur . Bununla birlikte, Roma İmparatorluğu döneminde hükümetler sadece istisnai durumlarda borç alırlarken, ulusal borcun yüksek aşaması Orta Çağ'da başladı. Özellikle savaş harcamaları ulusal borcu artırdı. 12. yüzyılda, İtalyan şehir devleti Cenova 1121'de bankacılardan %25'lik bir borç verme oranıyla kredi aldığında , kamu kredisi zaten gelişiyordu, bu oran 1169'da %100'e yükseldi. Edward III. Bir gelen bir devlet kredi aldı ait konsorsiyum Hansa Birliği'nin Mayıs 1340 yılında geri dönüş için vaadinde tüm İngilizce portlarının yün tarifeleri. 1345'te Floransa'da bir kamu borç piyasasının kurulması şehrin iflasından önceydi. 1557'de kriz nedeniyle İspanya , devlet kredilerini tek taraflı olarak devlet tahvillerine dönüştürdü ve böylece birçok bankayı iflasa sürükledi. Philip II , 29 Kasım 1596'da aşırı faiz ödemeleri nedeniyle İspanya'nın iflasını ilan etti ve ödemeleri durdurdu.

Mercantilism çünkü yaklaşık kamu borç pozitifliği devlet faaliyetlerine yönelik olumlu ve kapsamlı tutum 1689 yılından bu yana son oldu ve sistematik uzun vadeli devlet borcunu takip etti. Merkantilist doktrin, borçlanmayı meşru bir devlet örtüsü olarak gördü, çünkü genişleme odaklı ekonomi politikası ancak kredilerin yardımıyla finanse edilebilirdi. Merkantilist Jean Bodin , kamu kredisini kamu borcuyla bağlantılı olarak ele almasına rağmen, 1583'te kamu kredisini yedi kamu gelir kaynağı arasında saymadı. Veit Ludwig von Seckendorff, bir temsilcisi olarak cameralism - merkantilizmin Alman versiyonu - Zaten o ancak bir "kronik açığı ekonomi" de, doğru kullanıldığında ve düzenli kamu maliyesini savunduğu ise devlet kredisi 1655 yılında uygun olarak kabul. Devlet kredisini tamamen reddetmedi. Fransız ilahiyatçı Jean-François Melon de Pradou 1734'te devletin borçlarının sağ elin sol ele olan borçları olduğunu ve bu suretle devlete ait olan bedenin hiç bir şekilde zayıflamadığını iddia etmiştir ( Fransızca les dettes d'un Etat sont des dettes de la ana droite à la ana gauche, don les corps ne se trouvera point affaibli ).

Fizyokratlar borç dostu merkantilizm yüz çevirdi ve ters pozisyon aldı. Sonuç olarak, David Hume'un 1752'deki egemen borç karamsarlığı ortaya çıktı , çünkü "ya ulus ulusal borcunu yok etmeli ya da ulusal borcu yok etmeli, ulus yok etmeli " ( İngilizce Ya ulus kamu kredisini yok etmeli, ya da kamu kredisi ulusu yok edecek ) . Klasik iktisatçılar da merkantilist borç politikasından uzaklaşmışlardır. İçin Adam Smith onun kitabında tanımladığı gibi, devlet sadece kendi borçları ile verimsiz çalışmaları destekledi Milletlerin Zenginliği 1776 yılında . O kurucusu olarak kabul edilir toplanmanıza-out özel geçtiği, talep , faiz-duyarsız davranışları ile özel yer değiştirme durumudur çünkü devlet, kredi finanse talep tarafından yerinden edilir piyasa katılımcılarını gelen sermaye piyasası ve malları pazar . "Şu anda tüm büyük devletleri ezen ve muhtemelen onların yıkımına yol açması muhtemel olan ulusal borçtaki muazzam artış, her yerde aynı şekilde". 6 Eylül 1789 tarihinde, daha sonra ABD Başkanı Thomas Jefferson'un yazdığı için James Madison : ( "o varlığı olduğu dönemdeki ödemek edebileceğinden çok daha yok kuşak daha borçlar üzerinde sürebilir" İngilizce Sonra hiçbir kuşak daha sonra belki sırasında ödenen borçları kapabilirler kendi varlığının seyri ). Immanuel Kant , Eylül 1795 tarihli Ebedi Barış Üzerine makalesinde , savaşların nedenini devlet kredisinde gördüğü için "dış devlet ticaretiyle ilgili olarak hiçbir ulusal borca ​​girilmemesini" talep etti . Çünkü devletler krediyle savaş açabilir ve kredi yüzünden iflas eden devletler mağlup olur.

1817'de David Ricardo , ulusal borcu, ulusların başına bela olmak için icat edilmiş en korkunç bela olarak gördü. Devlet tarafından ödenecek kredilerin faizi vergilerle finanse edildiğinden , vergi ve kredi finansmanının denkliği için döngüsel bir teori açıklaması yaptı , çünkü vergi “yalnızca ödeyenlerden onu alanlara geçer, yani , mükelleften devlete mümin”. Butlan ilk pamuk sonucunda Mayıs 1841 belirdi ulusal borçlar (boşama) arasında krize de Mississippi'de içinde 1839 söz konusu yönetimin kredi parlamento tarafından onaylanması olmasaydı çünkü. Almanya'da Friedrich List 1841'de devlet kredi sistemini "modern devlet yönetiminin en güzel eserlerinden biri ve uluslar için bir nimet" olarak değerlendirdi. Yıllar sonra, 1867'de Karl Marx , artan ulusal borçla bir halkın daha zengin olacağı görüşünü “sermayenin inancı” olarak nitelendirdi. Lorenz von Stein 1875'te kamu maliyesi ders kitabında şöyle yazmıştı: "Kamu borcu olmayan bir devlet ya geleceği için çok az şey yapar ya da bugününden çok şey talep eder". Adolph Wagner bile 1879'da ulusal borcu savundu çünkü devlet yatırım yapmalı ve sonuçta ortaya çıkan hükümet harcamalarını finanse etmelidir.

Ancak borç dostu temsilciler, moratoryuma veya ulusal iflasa yol açabilecek olumsuz etkileri gözden kaçırdılar . Arjantin , 1829 ve 1857 yılları arasında borç servisini askıya aldı, ardından Nisan 1987'de bir moratoryum daha izledi ve nihayet Ocak 2001'de ülke , Şubat 2001'de devlet tahvillerinin iflası ile birlikte olağanüstü hal ilan etti . İtalya'nın ulusal bütçesi o zamandan beri neredeyse kesintisiz. devlet, yüksek ulusal borç ile karakterize edilen Mayıs 1861'de kuruldu. Ekim 1861'de Meksika , Napolyon III'ün yüksek borcu nedeniyle bir moratoryum ilan etti . Aralık 1861'de Fransız müdahalesi için bahane sağladı . Kolombiya , 1820 ile 1916 yılları arasında en az 13 ulusal iflas ilan etti.

John Maynard Keynes , 1936'da İstihdam, Faiz ve Paranın Genel Teorisi adlı kitabında , devletin bir durgunluğa , geçici hükümet borcu pahasına artan hükümet harcamalarıyla ve dolayısıyla konjonktürel artan hükümet talebi yoluyla ekonomik bir toparlanmayla karşı koymak zorunda kalacağına ikna olmuştu. açık finansmanı, İngiliz açık harcamaları ).

İkinci Dünya Savaşı'ndan sonra, ulusal borç , 1982'de derecelendirme kuruluşlarını artan ülke risklerini ulusal bir derecelendirme ile derecelendirmeye iten oranlara ulaştı . Ulusal borç ilk olarak Asya'da Mart 1997'den ( Asya krizi ), daha sonra Mayıs 1998'den Rusya krizi sırasında ve son olarak Avrupa'da daha yüksek seviyelere ulaştı .

Ekonomik önem

Ulusal borcun değerlendirilmesi ekonomide tartışmalıdır: David Ricardo ve çağdaşlarının çoğu bunu onaylamasa da, Keynesyen bir bakış açısından, ekonomik eğilimi yumuşatmak için geçici bir ulusal borç haklı görülebilir. Ricardo, bunu "ulusun başına bela olmak için icat edilmiş en korkunç bela" olarak nitelendirdi. Öte yandan Keynes, konjonktür teorisinde , devletin ekonomik bir gerilemede bütçe açığı harcamaları yoluyla ulusal borcunu geçici olarak artırması gerektiği görüşünü benimsemiştir .

ekonomik sınırlar

Devletler sadece sınırlı bir ölçüde borç alabilirler, çünkü belirli bir borçluluk seviyesinden yatırımcılar ve alacaklılar geri ödeme kabiliyetlerinden şüphe etmeye başlarlar. Kredibilite değerlendirmesi öncelikle faiz dışı fazla oranına, yani faiz ödemeleri dikkate alınmadan GSYİH bazında bütçe dengesine bağlıdır . Borç yüksekse, faiz ödemelerini finanse edebilmek için nispeten yüksek vergi gelirleri veya düşük devlet harcamaları gerekir.

Ulusal borcu yüksek olan ülkeler için, yatırımcıların kredilerine uyguladıkları faiz oranları artmakla kalmaz, aynı zamanda hala para kazanmaya istekli yatırımcıların sayısı da azalır. Ağır borçlu bir devlet, her zamankinden daha yüksek finansal yükümlülükler ( mevcut borçların faizi ve geri ödenmesi) ve finansal piyasaya giderek daha sınırlı erişimden oluşan bir kısır döngüye girebilir . Bu kayıp kredi değerliliğinin hatta ile birlikte sona erebilir iflası durumu ( milli iflas borç yabancı olduğu, özellikle) para .

parasal kamu finansmanı

Bir eyaletin veya devletler birliğinin kendi para birimi varsa ve merkez bankası - bağımsız merkez bankaları olan ülkelerin aksine - yürütmenin kararlarını yerine getirmek zorundaysa, hükümet para politikası kararları alabilir, örneğin para arzını azaltabilir veya artırabilir. . Ekonomi tarihi açısından bakıldığında, para arzındaki devlet kontrollü artışlar, örneğin küresel ekonomik krizin ekonomi politikasında veya savaş zamanlarında, borçları geri ödemek ve ekonomik teşvik veya silah programlarını finanse etmek için sıklıkla kullanılmıştır. Devletin varlığını tehdit eden aşırı istisnai durumlarda, para miktarındaki artıştan kaynaklanan enflasyonist riskler (Birinci Dünya Savaşı sonrası tazminat talepleri, savaşın finansmanı ve savaş sonrası maliyetler) ve devletten kredi borçlarının ödenmesi kaçınılmazdır. savaşlardan sonra vergi gelirleri genellikle imkansızdır istikrarsız durum savaşın etkileriyle zayıflamış ekonomiler için gerekli kredi hacmi için yetersiz kredi.

Bu "para basın finansmanı", güvenilirlik ve kredi itibarı kaybına yol açabilir. Enflasyon, dış değeri düşürmenin istenen etkisine ek olarak, söz konusu para birimindeki finansal varlıkların istenmeyen bir şekilde devalüasyonuna da yol açabilir. Enflasyonist riskler nedeniyle , Avrupa Birliği'nde parasal devlet finansmanı, Avrupa Birliği'nin 123. Maddesine göre yasaklanmıştır, tıpkı genel olarak merkez bankalarının İkinci Dünya'dan bu yana para biriminin istikrarını korumak zorunda olan bağımsız kuruluşlar olarak giderek daha fazla tasarlanması gibi. Savaş.

2001'den sonra diğerlerinin yanı sıra Japonya , Amerika Birleşik Devletleri ve avro bölgesi merkez bankaları tarafından uygulanan niceliksel genişleme politikası da eleştirmenler tarafından doğrudan finansmandan pek de farklı olmayan bir dolaylı parasal hükümet finansmanı biçimi olarak görülüyor. Ayrıca, ECB'nin para politikası 2013 yılından bu yana faiz oranlarının sıfıra yaklaştığı ılımlı bir enflasyon yaratma, yani finansal varlıkların yavaş devalüasyonu hedefini sürdürmektedir.

Kamu borç sınıflandırmaları

Ulusal borç ayırt edilebilir:

İç ve dış alacaklılara göre

Bir devletin borçluluğu, alacaklılarının yurt içi veya yurt dışı ekonomik varlıklar (bireyler, hane halkı, bankalar, şirketler) olmasına göre sınıflandırılabilir ve buna iç ve dış borçluluk da denilmektedir. Bu sınıflandırmanın arkasında, devletin iç borcunun kendi borcuna eşit olduğu şeklindeki basit düşünce yatmaktadır. Fikir "basitleşiyor" çünkü yalnızca teorik olarak eşit bir dağılımla - yani bir devlet her vatandaşına veya hane halkına aynı miktarda devlet borcuna sahipse ve her vatandaş veya hanenin devlete karşı en az bu kadar vergi borcu varsa - Ulusal borç, ancak konsolidasyon veya mahsuplaşmanın mümkün olacağı ve pratikte hiçbir ulusal borç olmayacak şekilde kendisine yöneltilecektir. Bununla birlikte, dış borç, devlete, alacaklılar gerçek üçüncü şahıslar olduğu için, devlet vatandaşlarına veya hane halkına karşı mahsup edemeden bir devlete yük getirmektedir.

Kendi ve yabancı para biriminize göre

Bir devletin borcu, alacaklılara sermaye hizmetlerinin (faiz ve geri ödeme) sağlanacağı para birimine göre sınıflandırılabilir. Bu sınıflandırmanın arkasındaki fikir, bir devletin sermaye hizmetlerini sağlamak zorunda olduğu para birimini etkileyip etkilemeyeceğidir. Bu, ulusal para birimi cinsinden borçlar ve ulusal merkez bankasının eyalet hükümetlerine yüksek düzeyde bağımlılığı durumunda geçerli olacaktır. Merkez bankası bağımsız hale gelse bile bu etki potansiyeli azalır. Euro gibi ortak bir para birimi söz konusu olduğunda, yalnızca zayıf bir etki vardır, gerçek bir üçüncü para birimi cinsinden borç durumunda ise hiçbir etki varsayılamaz.

Devlet borçlu kurumlarının sınırlandırılmasından sonra

Baden-Württemberg'in kentsel ve kırsal bölgelerinin kişi başına düşen borcu

Özellikle federal bir eyalette farklı organlar olabilir, örn. B. Borç almış olan federal, eyalet, şehir ve belediyelere vermek. Aynı şekilde, AB'deki projelerde olduğu gibi, borçlar birkaç ülke ile ortaklaşa borçlanabilmektedir. Ayrıca, borçların bir bölgesel otoritenin çekirdek bütçesinden mi yoksa ek bir bütçeden mi üstlenildiği konusunda bir ayrım yapılmalıdır . Bu bağlamda, kamu çekirdek bütçelerinin ulusal borcu ile genel kamu bütçesinin (çekirdek bütçeler + ekstra bütçeler) ulusal borcu arasında bir ayrım yapılabilir.

Farklı ölçüm konseptlerine göre

Örneğin Avrupa'da, mali istatistikler açısından kamu sektörünün yayınlanmış kredi piyasası borcu, Maastricht borç seviyesi ve halk dilindeki borç seviyesi arasında bir ayrım yapılmalıdır. Kullanılan muhasebe tarzına bağlı olarak, kullanılan ölçüm kavramı kameral (borç tutarı) veya çift veri (yükümlülük + karşılıklar ) bazında olabilir . En azından genel hükümet verilerinin eksikliği nedeniyle, çifte borç seviyeleri i. NS. Bununla birlikte, genellikle, yalnızca bölgesel makamların bir kısmı için belirlenir.

nedene göre

Bu daha çok konjonktürel ve yapısal bütçe açıklarının kamu borcu ile finanse edilmesine göre sınıflandırılmaktadır. Tanım olarak, döngüsel açıklar, uzun vadede döngüsel fazlalarla dengelenir, yani ekonomik gerilemede ekonomik açıklar, ekonomik bir yükselişte ekonomik fazlalarla dengelenir. Gayri safi yurtiçi hasıla üretim potansiyeline eşitse , yani çıktı açığı sıfır ise, tanımına göre döngüsel açık sıfırdır. Ayrıntılı olarak, yapısal açık, potansiyel gayri safi yurtiçi hasılanın toplam açık eksi döngüsel açık olarak bir yüzdesi olarak tanımlanır. Çevrimsel açık arasındaki fark ile çarpımı çıkış boşluğudur esneklikleri ve kamu gelirleri ve kamu giderleri açısından otomatik dengeleyiciler . Döngüsel ve yapısal hükümet açıkları arasındaki ayrım, borç freni ve Avrupa Mali Sözleşmesine ilişkin düzenlemelerde yer almaktadır .

Açık ve zımni ulusal borca ​​göre

Şimdiye kadar sunulan ulusal borç, açık ulusal borçtur . Bunların hepsi, devlet tahvilleri gibi devlet bütçesinden doğrudan tespit edilebilen yükümlülüklerdir. Bununla birlikte, genellikle mevcut devlet bütçesinden belirgin olmayan, ancak daha sonraki bütçelere yük olabilecek veya yüklenecek olan gelecekteki harcamalar ve yükümlülükler de vardır ( zımni ulusal borç veya gölge borç ). Bu, özellikle kamu hizmeti emekli maaşı gibi gelecekteki ödeme yükümlülükleri için geçerlidir . Bu şeffaflık eksikliği, çoğu ulusal bütçenin kamera listeleri tarafından desteklenmektedir. Ayrıca, devlet varlıklarının amortismanı yalnızca sermaye varlıklarındaki değişime yansıtılırken , kamu altyapısı için çok daha büyük olan amortisman gereksinimi dikkate alınmaz. Öte yandan Doppik , gelecekteki giderler ve belirli koşullar altında üstlenilen şarta bağlı yükümlülükler için bilançoda karşılık ayrılmasını şart koşmaktadır .

Avrupa Merkez Bankası (ECB) , euro krizinin arka planında , euro ülkelerindeki gölge borcun sonuçları konusunda uyardı . Diğer AB üye ülkeleri ve kendi bankaları için sağlanan garantiler , Almanya'nın borcunu %11,2 oranında artırarak ulusal borç oranını gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYİH) yaklaşık %90'ına yükseltebilir .

Ölçüm kavramının eleştirisi

Kamu borcunun resmi hesapları, yayınlanan borca ​​ek olarak, ekonomik olarak tamamen devlet tarafından karşılanmakla birlikte, sınırlı ölçüde olmayan veya başka bağlamlarda yayınlanan başka borçların da olabileceği gerçeği nedeniyle eleştirilmektedir. . Bir devlet bütçesinden kaynaklanan, ancak bu bütçede raporlanmayan (örneğin, ikincil bütçelere dış kaynak kullanımı) böyle bir borç , gizli devlet borcu olarak adlandırılır .

Ek olarak, bazen, esas olarak gelecekteki emeklilik ödemelerini içeren örtülü kamu borcu terimi kullanılır. Bernd Raffelhüschen , özel sektöre dayatılan ihtiyatlılık ve bütünlük ilkesinin aksine, yayınlanan ulusal borcun, gelecekteki hiçbir emeklilik harcaması (emeklilik karşılığı olarak) olmadığından, genellikle fiili borç durumunun çok olumlu bir sunumuyla sonuçlandığı görüşündedir. ulusal borcun ölçümünde gösterilmiştir.

Avrupa ulusal hesaplar sistemine göre , devlet ek bütçeleri ve özel fonlar , toplam devlet bütçelerinin bir parçası olarak kendilerine tahsis edilir.

söylem

Ulusal borcun ulusal ve uluslararası ekonomiler üzerindeki etkisi aşağıdaki örnekte görülebilir. Örneğin, devlet borcu (brüt) seviyesini ulaşırsa gayri safi yurtiçi hasıla ( kamu borç oranı bu nedenle% 100) ve assumed eğer faiz seviyesi % 6 olan vergi geliri gayri safi yurtiçi hasıla% 33, vergi geliri zaten %18 faiz gideri ( faiz karşılama oranı ) ile yüklenmiştir . Sonra hizmet borcunu , devlet sonra sadece fiili kamu finansman görevler için vergi gelirinin yaklaşık% 80 vardır. Tersine, negatif faiz oranları durumunda , borç devlet için gelir yaratabilir.

Finansal krizler ve ekonomik büyüme

Carmen Reinhart ve Kenneth Rogoff , yüksek ulusal borcun alacaklılar için finansal riskleri artırdığını ve finansal kriz riskini artırdığını savunuyor . Mali krizler böylece artan ulusal borcun bir sonucudur, diğer yandan mali krizler yeni ulusal borca ​​yol açacaktır. Reinhart ve Rogoff, yüksek ulusal borcu bir sorun olarak görüyor ve yüksek ulusal borcun ekonomik büyüme üzerinde olumsuz bir etkisi olduğunu iddia etmek için ampirik verileri kullanıyor. Verilerinde, %90'ın üzerinde bir devlet borç oranı, ortalama olarak negatif ekonomik büyüme ile sonuçlanmıştır. Yeva Nersisyan ve L. Randall Wray ise düşük büyümenin nedeninin ulusal borç oranı olduğu yorumuyla çelişiyor. Sadece bir korelasyon gösterildi , ancak nedensellik yok . Durgunluktaki ülkeler borç oranlarını artırma eğilimindeyken, toparlanma aşamasından sonra borç oranı tekrar düştüğünden , azalan büyümeden önce daha yüksek ulusal borcun gelmesi daha akla yatkındır .

Thomas Herndon , Michael Ash ve Robert Pollin ise 2013 yılındaki ham verileri yeniden değerlendirirken farklı bir sonuca vardılar: Ulusal borç oranı %90'ın üzerinde olan ülkelerde ortalama %2,2 pozitif ekonomik büyüme ve Reinhart ve Rogoff'un iddia ettiği gibi -% 0.1 değil. Reinhart ve Rogoff, verileri seçici olarak seçmiş, uygun olmayan şekilde ağırlıklandırmış ve elektronik tablodaki bir hata nedeniyle eksik değerlendirmiş olurdu. Bu , orijinal yanlış değerlendirme temelinde Avrupa ve ABD'de de uygulanan sıkı bir kemer sıkma politikasına olan ihtiyacı sorgulamaktadır .

Borçların Kuşaklara Dağılımı

Borç politikasını eleştirenler, mevcut neslin, ulusal borç nedeniyle ( kuşak bilançosu ) gelecek nesiller pahasına yaşadığını savunuyorlar . Buna göre, vergi artışlarında ulusal borçlar geleceğe ertelenmekte ve daha sonra “sonraki nesiller tarafından üstlenilecektir”.

Bu ilişki, makroekonomik teoride Barro-Ricardo denklik önermesi olarak bilinir ve hanehalklarının kalıcı gelirinin yeni borç nedeniyle değişmediği (=vergi indirimi) ve dolayısıyla harcama (=talep) üzerinde hiçbir etkisi olmadığı şeklindeki temel ifadeyi içerir. ) hanehalkı, cari borçlarından dolayı gelecekteki vergi ödemelerini şimdiden tasarruf ederek tahmin ettikleri için. Bu bağlamda, ekonomik kuruluşlar menkul kıymetlerin gelecekteki vergi artışları ile geri ödenmesi gerektiğini kabul ettiğinden, devlet tarafından ihraç edilen menkul kıymetlerin varlıkları temsil edip etmediği veya süregelen vergilendirmeye karşılık gelip gelmediği sorusu tartışılmaktadır. Bu nedenle, bütçe açığında hükümet harcama kesintilerine eşlik etmeyen bir artış, aynı miktarda tasarruf oranında bir artışa yol açmalıdır.

Öte yandan, bu neoklasik teorinin Keynesyen eleştirmenleri, birçok hanenin likidite kısıtlamalarını (kredi alamama) hafiflettiği için, vergi indiriminin talep üzerinde kesinlikle bir etkisi olabileceğini savunuyorlar çünkü daha fazla likit fonları var. imha etmek. Ampirik çalışmalar, 1980'lerin başında ABD'de uygulanan vergi indirimi (→ Reaganomics ) tasarruf oranında bir artışa yol açmadığı için Barro-Ricardo denkliğinin koşulsuz olarak geçerli olamayacağını göstermektedir (tasarruf oranı kişi başına yüzde dokuz civarından düşmüştür). 1981'de 1990'da yüzde beşin altına düştü).

Kemer sıkma önlemleri ve rasyonellik tuzağı

Tasarruflar, başarısızlıklar - daha fazla katı tasarruf ve / veya yeni borç

Kemer sıkma önlemleri yoluyla ulusal borçla mücadelenin değerlendirilmesi, sözde bir rasyonellik tuzağına tabi olabilir . İlk bakışta akla yatkın gelen ve her hane einleuchtet'i ("Çok fazla borcum var, bu yüzden biriktirmem gerek.") Ekonomi üzerinde beklenmedik sonuçlar doğurabilir: Eğer devlet harcamalarını, örneğin, transfer ödemelerini kesiyorsa . Sanayi ve Hanehalklarının hibeler ve sübvansiyonlar biçiminde olması , bunun kaçınılmaz olarak devlet bütçesinin gelir tarafında bir etkisi vardır : Haneler , gelirlerindeki fiili ve/veya algılanan düşüşe, tüketimi azaltarak ve tasarruf eğilimlerini artırarak tepki verebilirler. Sonuç olarak, toplam veya genel ekonomik talep düşer ve aynı zamanda devletin vergi gelirini azaltan ve bu da etkili bir şekilde olumsuz bir tasarruf etkisine yol açabilen düşen veya olumsuz ekonomik büyümeye yol açar. Bireysel rasyonalite (tasarruf borçları azaltır) bu nedenle kolektif rasyonalite ile çatışır (eğer herkes tasarruf ederse, bunun devlet bütçesi üzerinde hiçbir etkisi olmayabilir veya olumsuz bir etkisi olabilir).

alacaklı

Devletin borcu, yerli ve yabancı alacaklılar arasında bölünür. Bu iki alacaklı grubuna olan borçlar farklı şekilde değerlendirilmelidir. İç borç , ekonomi içinde zenginliğin yeniden dağılımına yol açarken (bu makaledeki yeniden dağıtım ve kuşak sorunlarına bakınız), dış borç faiz ve geri ödemeleri durumunda likidite başka bir ekonomiye akar. Dış borçların geri ödenmesi gelecekte ekonomiyi likit fonlardan mahrum bırakacaktır, ancak Almanya gibi ülkelerin (Alman devleti ve Alman haneleri birlikte) küresel bir perspektiften (borçlunun kredibilitesine bağlı olarak) net alacaklılar olabileceği iddia edilebilir. devletler), bu nedenle küresel bir borç indirimi nakit akışına katkıda bulunabilir. Net borçlu ülkelerde vergi artışı / dağılımı sorunu ve ekonomik teoriye dayalı aşırı dış borç uyarısı argümanları, böylece nesiller üzerindeki yük argümanından ayrılabilir.

Kredi kuruluşları merkez bankasından borç alırsa , merkez bankası devlete dolaylı olarak borç verir.

Özel yatırımı dışlamak

Her şeyden önce, sınırlı bir para veya kredi arzı ( para arzı ) olduğu varsayılırsa ve bu ölçüde artan sermaye talebi , ilgili sermaye arzını daraltırsa - böylece kredi verme fiyatını yükseltir , borç verme oranını artırır - devletin “paraya” artan talebi , şirketlerin finansman maliyetleri ve planladıkları yatırımları dışlıyor, bu yüzden rekabet gücü ve ekonomik büyüme zarar görüyor.

Artan ulusal borcun bu olumsuz ekonomik etkisi, dışlama etkisi olarak bilinir . Bununla birlikte, örneğin, Wilhelm Lautenbach , 1936 gibi erken bir tarihte, bu kavramsal modelle ilgili temel temel varsayımların yalnızca sınırlı bir ölçüde geçerli olduğuna işaret etti . Devlet yurt içi yatırımlara büyük miktarlarda krediyle finanse edilen fonlar harcarsa, (1) yerli sanayinin sermaye mallarının üretimi için kullanım derecesi zaten çok yüksekse ve (2) ikame edilemezse özel yatırımlar dışlanabilir. ithal olun. Üretim kapasitesi henüz tükenmemiş ve ithalat mümkün olsa bile, sermaye malları için daha yüksek fiyatlar özel yatırımları daha az karlı hale getirirse bir dışlama meydana gelebilir. Yatırımlar daha sonra ihmal edilirse, bir yer değiştirme meydana gelmiştir. Dışlama argümanı para kıtlığına değil, bir ekonominin sınırlı üretim kapasitesine (gerçek ekonomik yer değiştirme) dayanmaktadır.

Enflasyonist etkiler

Devlet harcamalarını finanse etmek için, bağımsız olmayan bir merkez bankasına sahip ülkeler, genellikle bunu yalnızca merkez bankasının para yaratımı yoluyla yapma teşviğine sahiptir. Ek fonlar başka bir yerde çekilmezse (ayrıca bkz. bilanço kısaltması ), mal üretimi ve arzı birbirine göre durgunlaşır veya hatta azalırsa, bu enflasyonist bir eğilime yol açar . Savaş finansman edildi Hele yapılması ile para yaratarak ilgili aracılığıyla merkez bankası olarak, örneğin, yapıldı, Reichsbank , sık sık yol açan bu hiperenflasyon (bkz Alman enflasyonu 1923 1914 ve müteakip para reformları) (örneğin 1924 ve 1948 ) .

Japonya'nın 1930'lardaki ekonomik gelişimi ise, devlet harcamalarının para yaratarak ve para arzını genişleterek finanse edilmesinin, krizin ılımlı bir enflasyonla aşılmasına da yol açabileceğini göstermektedir. 1931 ile 1936 arasında gelir yüzde 60 arttı, aynı dönemde iç enflasyon yüzde 18 oldu ve yenin dış değeri yüzde 40 düştü.

Tersine, aşırı bağımsız bir merkez bankasının aşırı kısıtlayıcı bir para politikası da deflasyona , kredi sıkışıklığına ve bir bankacılık krizine ( 1931 Alman bankacılık krizi gibi) yol açabilir .

Keynesyen akıl yürütme

Keynesyen terimlerle , devlet borcu, hem deflasyona karşı hem de talepteki boşlukların üstesinden gelmek için bir ekonomik politika aracı olarak görülüyor . Onun sayesinde ekonomik denge mekaniği , Wolfgang Stützel gösterdi devletin gelir fazlaları ile kapsamlı bir borç geri ödemesi negatif ile kriz ve deflasyon çarpan yol Keynes görüş Keynesyen noktadan gelen özel sektörün karşılık gelen borç zorlamak nasıl. Bu nedenle, çeşitli Keynesyen iktisatçılar , özel sektörün buna göre finansal varlık biriktirmesini sağlamak için durgunluk ve deflasyondan kaçınmak için devleti uzun vadeli borçlanmaya çağırıyorlar .

Bütçe açığı sadece bir ekonomik kriz kısıtlayıcı için birçok durumda sorumlu bir rahatlama ya da terk edilme sonra doğru anlaşılması Keynesyen politikaları için geliyor para politikası . Küresel ekonomik krizin patlak vermesinden önce, John Maynard Keynes , merkez bankalarının öngörülebilir deflasyonist politikasına ve altın standardına şiddetle karşı çıktı . 1930'da Keynes, merkez bankalarından sorumlu olanların krizi aşmak için genişletici bir para politikası benimsemelerini talep etti. Ancak altın standardının terk edilmesinden ve merkez bankaları tarafından genişletici bir para politikasının başlamasından sonra Keynes, devletin kitlesel işsizliğin üstesinden gelmek için bir açık harcama politikası talep etti, çünkü şiddetli bir deflasyonda faiz oranlarının makul bir şekilde düşürülmesi mümkün olmayacaktır. krizi bitirmek için yeterli.

Keynesyen teorisyenlerin görüşüne göre, devlet döngüsel olmayan bir mali politika izlemelidir : Bir talep açığını kapatmak için devlet, daha yüksek hükümet harcamaları veya vergi indirimleri ( açık harcamalar , "başlangıç ​​finansmanı" yoluyla) bir ekonomik canlanma sağlayabilir. ") özel tüketimi ve dolayısıyla endüstriyel yatırımları teşvik edebilecek (sonraki bağımlılıkta) da artabilir. Buna karşılık gelir ve dolayısıyla vergi geliri artacaktır. Belirli koşullar altında, borç paradoksu ortaya çıkacaktır : Ek vergi geliri, ulusal borcun geri ödenmesi maliyetini aşacaktır.

Ulusal borçta ek bir artışın bütçeyi güçlendiren bir büyümeye yol açıp açmayacağı, uzman çevrelerde tartışmalıdır. Örneğin Japonya örneğinde, yıllarca süren Keynesyen ekonomi politikasına rağmen kayda değer bir büyüme oranı elde edilemedi. Alacaklıların faiz talepleri yıllık yeni borçtan daha yüksekse, devlet borcu yüksekse, hükümetin ancak ek borç alarak, devlet varlıklarını eriterek, cari devlet harcamalarını azaltarak kapatabileceği bir likidite açığı açılır. veya artan vergiler; bkz. bileşik faiz . Dolayısıyla, borç politikasının orijinal hedefleri [ya a) Keynesyen teşvik veya b) vergi koymak zorunda kalmadan mevcut devlet faaliyetinin finansmanı], eğer devlet kaynaklı talep teşviki istenen ekonomik büyümeye yol açmazsa ve dolayısıyla daha yüksek vergi gelirleri veya yükselişte devletin harcama politikasını düzeltmemesi.

Ayrıca bakınız: Keynesçilik

Ulusal Borcun Dağılımsal Etkileri

Ulusal borcun dağıtımsal etkileri tartışmalıdır. Birkaç yön arasında bir ayrım yapılmalıdır:

Devletin vergi veya harcama kesintileri yoluyla ödemek zorunda olduğu ve alacaklılara ödenen faiz yükü, devletin hareket alanını daraltmakta ve dolayısıyla siyasi kararlar alınmasını zorunlu kılmaktadır. Vergiler artırılmayacaksa, diğer harcamalar lehlerine daha da düşürülmemek kaydıyla , bütçenin yeniden dağıtıma katkıda bulunan oranları düşecektir.

Bununla birlikte, örneğin altyapı veya şirketlerin geçici desteği gibi devlet tarafından borçla finanse edilen yatırımlar, sürdürülebilir vergi geliri sağlamak veya güvence altına almak için mantıklıysa ve dolayısıyla yukarıda belirtilen etkiyi dengelemekten daha fazlaysa, bu önlem devletin kapsamını genişletir. dağıtım için. Bu fikir, kriz zamanlarında teşvik paketlerinin gerekçelerinde de bulunabilir. İlgili önlemlerin başarı şansının değerlendirilmesi veya ihmal edilmesi birçok durumda açıkça zordur ve siyaset ve bilimde kapsamlı bir şekilde tartışılmaktadır.

ikiz açığı

Bir ülke bir hükümet hem sahip olduğunda bütçe açığını ve cari açığı , bir denir ikiz açığı . Bu durumda, artan ulusal borç kısmen dış kredilerle finanse edilmektedir. Bu, ancak yabancı yatırımcıların devletin para biriminin döviz kurunun istikrarlı olduğuna güvendikleri sürece mümkündür . Güven düşerse, ya faiz oranlarını yükseltmek ya da ekonomik büyüme üzerinde etkisi olan iç tüketimi sınırlamak gerekir. Aşırı durumlarda, ulusal borç böylece mali krizlerin gelişmesine katkıda bulunur .

Ulusal borcun yasal sınırlaması

Çeşitli ülkeler son yıllarda devlet borçlanmasına yasal sınırlamalar getirmiştir:

Uluslararası karşılaştırmada ulusal borç

IMF tarafından gayri safi yurtiçi hasıla yüzdesi olarak kamu brüt borcu
Avrupa ülkelerinin kamu borcu 2010 yılında GSYİH'nın yüzdesi olarak ( IMF'ye göre )
GSYİH yüzdesi olarak bazı ülkelerin borç oranının gelişimi

Farklı ülkelerin ulusal borçlarını karşılaştırabilmek için ekonomilerin farklı büyüklüklerde olduğu dikkate alınmalıdır. Bu nedenle, toplam borcu gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH) ile ilgili olarak koyar . Örnek: Almanya'nın ulusal borcu 2018 sonunda GSYİH'nın %61'i civarındayken, Avusturya'nın oranı %74'ün biraz altındaydı.

Uluslararası Para Fonu'nun Eylül 2011 verilerine göre, 171 ülkenin 46'sındaki borç oranı , GSYİH'nın %60'ının ( Maastricht kriterleri ) üzerindeydi ve bunun altında kalan ulusal borç genellikle kritik olmayan olarak görülüyor. Bu ülkelerin 13'ünde %100'ün üzerindeydi. Uluslararası Para Fonu tarafından listelenen 171 ülkenin yarısının borç oranı %44'ün altındaydı.

2000 ve 2007 yılları arasında 91 ülkede borç oranı azalırken, 24 ülkede yükseldi ve 30 ülkede kabaca aynı kaldı (beş yüzde puandan az değişim). 2007'den 2011'e ise borç oranı dünya genelinde 83 ülkede artarken 39 ülkede düşerken 48 ülkede aşağı yukarı aynı kaldı. Borç gelişimindeki bu farklılıklar , 2007'deki mali krize ve dünyadaki birçok ülkeyi doğrudan veya dolaylı olarak etkileyen müteakip euro krizine kadar izlenebilir .

Sanayileşmiş ülkelerde kamu borcu

İkinci Dünya Savaşı'nın sonundan 1970'lerin başına kadar olan ekonomik büyüme aşaması, çoğu sanayileşmiş ülkenin borçlarını azaltmasını sağladı. Bundan sonra borç, 1996 yılına kadar neredeyse tüm OECD ülkelerinde hızla arttı ; sonra tekrar biraz düştü. 1990'larda Alman ulusal borcundaki keskin artışın ana nedeni yeniden birleşmeydi . OECD ülkelerinin ortalaması 2001 yılında %64,6 idi (büyük farklarla: OECD kriterlerine göre Avustralya %20,9, Japonya %132.6, Almanya %60,2). 2007 mali kriz sonrası sürdü (krizden önce: 70 yüzde) GSYİH'nın neredeyse yüzde 85 ortalama kadar Euro ülkelerinde borç.

Devlet borçları hakkında çeşitli kaynaklardan biraz farklı bilgiler var. Aşağıdaki tablo Avusturya Ticaret Odası'nın listesini göstermektedir (Mayıs 2019 itibariyle ve kaynak AB Komisyonu, OECD). İtalik yazılan rakamlar tahminlerdir. Euro Bölgesi (19) Avrupa Birliği (28), ancak Euro Bölgesi değil (19) Avrupa Birliği değil (28) > %90 > %60 > %30 ≤ % 30



   

Devlet borç oranı (toplam devlet borcunun gayri safi yurtiçi hasılaya oranı)
ülke
2000–2009 ortalaması
2010-2014 ortalaması		 2000 2005 2010 2014 2015 2016 2017 2018 * 2019 * 2020 *
BelçikaBelçika Belçika 98.4 103.9 108.8 94.7 99.7 107.5 106.4 106.1 103.4 102.0 101.3 100,7
AlmanyaAlmanya Almanya 63.9 79.1 58.9 67.0 81.8 75.3 71.6 68.5 64.5 60.9 58.4 55.6
EstonyaEstonya Estonya 5.0 8.6 5.1 4.5 6.6 10.5 9.9 9.2 9.2 8.4 8.5 8.5
FinlandiyaFinlandiya Finlandiya 39.6 53.2 42.5 40.0 47.1 60.2 63.4 63.0 61.3 58.9 58.3 57.7
FransaFransa Fransa 65.6 90.4 58.9 67.4 85.3 94.9 95.6 98.0 98.4 98.4 99.0 98.9
YunanistanYunanistan Yunanistan 107.1 166.8 104.9 107.4 146.2 178.9 175.9 178.5 176.2 181.1 174.9 168.9
İrlandaİrlanda İrlanda 33.6 108.1 36.1 26.1 86.0 104.1 76.8 73,5 68.5 64.8 61.3 55.9
İtalyaİtalya İtalya 103.2 123.2 105.1 101.9 115.4 131.8 131.6 131.4 131.4 132.2 133.7 135.2
LetonyaLetonya Letonya 15.0 42.5 12.1 11.4 47.3 40.9 36.8 40.3 40.0 35.9 34.5 33,5
LitvanyaLitvanya Litvanya 20.1 38,5 23.5 17.6 36.2 40.5 42.6 40.0 39.4 34.2 37,0 36.4
LüksemburgLüksemburg Lüksemburg 8.9 21.4 7.2 7.4 19.8 22.7 22,2 20.7 23.0 21.4 20.7 20.3
MaltaMalta Malta 65.7 67.4 60.9 70.0 67.5 63.4 57.9 55.5 50.2 46.0 42.8 40.2
HollandaHollanda Hollanda 50.0 64.5 52.1 49.8 59.3 67.9 64.6 61.9 57.0 52.4 49.1 46.7
AvusturyaAvusturya Avusturya 68.0 82.5 66.1 68.6 82.7 84.0 84.7 83.0 78.2 73.8 69.7 66.8
PortekizPortekiz Portekiz 64.1 118.7 50.3 67.4 96.2 130.6 128.8 129.2 124.8 121.5 119.5 116.6
SlovakyaSlovakya Slovakya 38.3 49.1 49.6 34.1 41.2 53,5 52.2 51.8 50.9 48.9 47.3 46.0
SlovenyaSlovenya Slovenya 26.4 57.9 25.9 26.3 38.4 80.4 82.6 78.7 74.1 70.1 65.9 61.7
ispanyaispanya ispanya 46.5 82.2 58.0 42.3 60.1 100,4 99.3 99.0 98.1 97.1 96.3 95.7
Kıbrıs CumhuriyetiKıbrıs Cumhuriyeti Kıbrıs 57.9 82.8 55.7 63.4 56.8 108.0 108.0 105.5 95.8 102.5 96.4 89.9
Euro bölgesi (19) 68.9 90.6 68.2 69.3 85.0 94.4 92.3 91.4 89.1 87.1 85,8 84.3
BulgaristanBulgaristan Bulgaristan 35.8 18.3 71.2 26.8 15.3 27.1 26.2 29.6 25.6 22.6 20.5 18.4
DanimarkaDanimarka Danimarka 41.0 44.4 52.4 37.4 42.6 44.3 39.8 37.2 35.5 34.1 33.0 32.5
HırvatistanHırvatistan Hırvatistan 39.1 71.0 35.5 41.2 57.3 84.0 83.7 80.5 77.8 74.6 70.9 67.6
PolonyaPolonya Polonya 44.0 53.4 36.5 46.4 53.1 50.4 51.3 54.2 50.6 48.9 48.2 47.4
RomanyaRomanya Romanya 18.9 35.6 22.5 15.9 29.8 39.2 37.8 37.3 35.2 35.0 36.0 38.4
İsveçİsveç İsveç 46.3 40.1 50.7 49.1 38.6 45,5 44.2 42.4 40.8 38.8 34.4 32.4
Çek CumhuriyetiÇek Cumhuriyeti Çek Cumhuriyeti 26,7 41.7 17.0 27.9 37.4 42.2 40.0 36.8 34.7 32.7 31.7 31.1
MacaristanMacaristan Macaristan 61.9 78.6 55.3 60.5 80.2 76.7 76.7 76.0 73.4 70.8 69.2 67.7
Birleşik KrallıkBirleşik Krallık Birleşik Krallık 41.6 82.5 37,0 39.8 75.2 87.0 87.9 87.9 87.1 86.8 85.1 84.2
Avrupa BirliğiAvrupa Birliği Avrupa Birliği (28) 61.3 84.5 60.1 61.5 79.1 88.3 86.2 85.0 83.3 81.5 80.2 78.8
ArnavutlukArnavutluk Arnavutluk 57.6 59.1 63.8 58.1 54.1 66.1 68.7 68.7 66.9 68.1 66.0 64.0
İzlandaİzlanda İzlanda 41.7 85,7 37.2 24.5 85.4 79.7 65.8 51.9 42.5 40.6 38.3 36.2
KaradağKaradağ Karadağ - 51.4 - 38.2 40.7 59.9 66.2 64.4 64.2 70.6 68.4 64.5
Kuzey MakedonyaKuzey Makedonya Kuzey Makedonya 33.7 31.5 45.6 36,7 24.1 38.1 38.1 39.9 39.5 40.5 43.2 44.0
SırbistanSırbistan Sırbistan 70.6 53.8 224.8 46.2 48.9 65.4 70.7 68.6 60.1 54.5 50.9 48.0
TürkiyeTürkiye Türkiye 53.9 33.9 51.6 50.8 40.1 28.8 27.6 28.3 28.3 31.1 30.9 29.3
İsviçreİsviçre İsviçre 53.1 43.2 54.5 57.0 42.8 43.3 43.3 42.5 41.2 40.0 39.0 38.3
NorveçNorveç Norveç 40.2 31.2 28.0 41.3 41.9 27.2 31.7 35.3 36.0 39.3 32.1 30.7
Amerika Birleşik DevletleriAmerika Birleşik Devletleri Amerika Birleşik Devletleri 64.2 101.6 53.2 65.6 95.5 104.6 104.8 106.8 105.2 107.4 107.8 136.6
JaponyaJaponya Japonya 168.9 225.5 137.9 176.8 207.9 236.1 231.6 236.7 234.8 236.1 236.1 236.3

Sanayileşmiş ülkelerde bütçe açığı

Genel hükümetin borçluluğu genellikle kamu bütçelerindeki açıklardan kaynaklanmaktadır. Aşağıdaki tablo Avusturya Ticaret Odası'nın bir listesini göstermektedir (Mayıs 2019 itibariyle, kaynak AB Komisyonu). İtalik yazılan rakamlar tahminlerdir. Covid-19 pandemisinin
başlangıcından bu yana , birçok sanayileşmiş ülke 2020'de ulusal borçlarını önemli ölçüde artırdı.

Euro Bölgesi (19) Avrupa Birliği (28), ancak Euro Bölgesi değil (19) Avrupa Birliği değil (28) - % 3.0'dan fazla - -% 3.0 - -% 1.5 arası ≥%0 (açık yok)


   

Gayri safi yurtiçi hasılanın yüzdesi olarak devlet fazlası / açığı
ülke 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 * 2019 * 2020 *
BelçikaBelçika Belçika -4.0 -4.2 -4.2 -3.1 -3.1 -2.4 -2.4 -0.8 -0.7 -1.3 -1.5
BulgaristanBulgaristan Bulgaristan -3.1 -2.0 -0.3 -0.4 -5.5 -1.7 0.1 1.2 2.0 0,8 1.0
DanimarkaDanimarka Danimarka -2.7 -2.1 -3.5 -1.2 1.1 -1.3 -0.1 1.4 0,5 0.6 -0.1
AlmanyaAlmanya Almanya -4.2 -1.0 0.0 -0.1 0.6 0,8 0.9 1.0 1.7 1.0 0,8
EstonyaEstonya Estonya 0,2 1.2 -0.3 -0.2 0.7 0.1 -0.3 -0.4 -0.6 -0.3 -0.5
FinlandiyaFinlandiya Finlandiya -2.6 -1.0 -2.2 -2.6 -3.2 -2.8 -1.7 -0.8 -0.7 -0.4 -0.2
FransaFransa Fransa -6.9 -5.2 -5.0 -4.1 -3.9 -3.6 -3.5 -2.8 -2.5 -3.1 -2.2
YunanistanYunanistan Yunanistan -11,2 -10,3 -8.9 -13,2 -3.6 -5.6 0,5 0.7 1.1 0,5 -0.1
İrlandaİrlanda İrlanda -32.1 -12.8 -8.1 -6.2 -3.6 -1.9 -0.7 -0.3 0.0 0.0 0,3
İtalyaİtalya İtalya -4.2 -3.7 -2.9 -2.9 -3.0 -2.6 -2.5 -2.4 -2.1 -2.5 -3.5
HırvatistanHırvatistan Hırvatistan -6.3 -7.9 -5.3 -5.3 -5.1 -3.2 -1.0 0,8 0,2 0.1 0,5
LetonyaLetonya Letonya -8.6 -4.3 -1.2 -1.2 -1.4 -1.4 0.1 -0.6 -1.0 -0.6 -0.6
LitvanyaLitvanya Litvanya -6.9 -8.9 -3.1 -2.6 -0.6 -0.3 0,2 0,5 0.7 0,3 0.0
LüksemburgLüksemburg Lüksemburg -0.7 0,5 0,3 1.0 1.3 1.4 1.9 1.4 2.4 1.4 1.1
MaltaMalta Malta -2.4 -2.4 -3.5 -2.4 -1.7 -1.0 0.9 3.4 2.0 1.1 0.9
HollandaHollanda Hollanda -5.2 -4.4 -3.9 -2.9 -2.2 -2.0 0.0 1.2 1.5 1.4 0,8
AvusturyaAvusturya Avusturya -4.4 -2.6 -2.2 -2.0 -2.7 -1.0 -1.6 -0.8 0.1 0,3 0,2
PolonyaPolonya Polonya -7.3 -4.8 -3.7 -4.1 -3.7 -2.7 -2.2 -1.5 -0.4 -1.6 -1.4
PortekizPortekiz Portekiz -11,2 -7.4 -5.7 -4.8 -7.2 -4.4 -2.0 -3.0 -0.5 -0.4 -0.1
RomanyaRomanya Romanya -6.9 -5.4 -3.7 -2.2 -1.3 -0.7 -2.7 -2.7 -3.0 -3.5 -4.7
İsveçİsveç İsveç 0.0 -0.2 -1.0 -1.4 -1.6 0.0 1.0 1.4 0.9 0,4 0,4
SlovakyaSlovakya Slovakya -7.5 -4.3 -4.3 -2.7 -2.7 -2.6 -2.2 -0.8 -0.7 -0.5 -0.6
SlovenyaSlovenya Slovenya -5.6 -6.7 -4.0 -14.7 -5.5 -2.8 -1.9 0.0 0.7 0.7 0.9
ispanyaispanya ispanya -9.4 -9.6 -10,5 -7.0 -6.0 -5.3 -4.5 -3.1 -2.5 -2.3 -2.0
Çek CumhuriyetiÇek Cumhuriyeti Çek Cumhuriyeti -4.2 -2.7 -3.9 -1.2 -2.1 -0.6 0.7 1.6 0.9 0,2 -0.2
MacaristanMacaristan Macaristan -4.5 -5.4 -2.4 -2.6 -2.6 -1.9 -1.6 -2.2 -2.2 -1.8 -1.6
Birleşik KrallıkBirleşik Krallık Birleşik Krallık -9.3 -7.5 -8.1 -5.3 -5.3 -4.2 -2.9 -1.9 -1.5 -1.5 -1.2
Kıbrıs CumhuriyetiKıbrıs Cumhuriyeti Kıbrıs -4.7 -5.7 -5.6 -5.1 -9.0 -1.3 0,3 1.8 -4.8 3.0 2.8
Euro bölgesi (19) -6.2 -4.2 -3.7 -3.1 -2.5 -2.0 -1.6 -1.0 -0.5 -0.9 -0.9
Avrupa BirliğiAvrupa Birliği Avrupa Birliği (28) -6.4 -4.6 -4.3 -3.3 -2.9 -2.3 -1.7 -1.0 -0.6 -1.0 -1.0
Amerika Birleşik DevletleriAmerika Birleşik Devletleri Amerika Birleşik Devletleri -12.4 -11.0 -9.2 -5.8 -5.2 -4.6 -5.3 -4.1 -6.4 -6.5 -6.4
JaponyaJaponya Japonya -9.1 -9.1 -8.3 -7.6 -5.4 -3.6 -3.5 -3.0 -2.9 -2.8 -2.5

Gelişmekte olan ülkelerde kamu borcu

Ulusal borç ve derecelendirme

Bir ülkenin dolaşımdaki devlet tahvillerinin geri ödeme olasılığı , kredibilitesi veya kredibilitesi ile ifade edilir . Ulusal borç yüksekse, geri ödeme olasılığı düşebilir. Bir ülkenin borcunu nispeten yüksek veya düşük olarak sınıflandırmak için çeşitli borç oranları vardır . Bazı gelişmiş ülkeler, özel uluslararası derecelendirme kuruluşları tarafından, gayri safi milli hasıla olarak ifade edilen ekonomik performanslarının borç için yeterli olduğu düşünüldüğünden, çok güvenilir olarak derecelendirilmektedir . Bu nedenle bazı sanayileşmiş ülkeler, devlet tahvilleri için derecelendirme kuruluşlarından mümkün olan en yüksek derecelendirme kodu olan Aaa ( Moody's ), AAA ( Standard & Poor's ) ve AAA ( Fitch Ratings ) alırlar . Ancak burada da bazen aşırı borç politikası ve muhtemelen daha az dinamik ekonomik performans nedeniyle notun düşürülmesi riski vardır.

Özellikle, borcu gayri safi yurtiçi hasıla veya devlet geliri ile ilişkilendiren borcun sürdürülebilirliği incelenmektedir . Aşağıdaki kriterler kanıtlanabilirse, borcun sürdürülebilirliği hala yerindedir:

Gelişmekte olan ülkeler için, genellikle daha düşük kredi itibarına ek olarak, orijinal Sin sorunu nedeniyle borçlanma daha da zorlaşmaktadır.

Ayrıca bakınız

İnternet linkleri

Vikisözlük: Ulusal borç  - anlam açıklamaları, kelime kökenleri, eş anlamlılar, çeviriler
Commons : Devlet borcu  - resim, video ve ses dosyalarının toplanması
Wikisource: Ulusal Borç  Kaynakları ve Tam Metinler

Uluslararası:

Almanya:

Avusturya:

İsviçre:

Edebiyat

Bireysel kanıt

  1. ↑ Eurostat , gayri safi yurtiçi hasılanın yüzdesi olarak devlet borcu . İlgili tanımlar, Konsey Tüzüğü 679/2010 ile değiştirildiği şekliyle 479/2010 Konsey Tüzüğünde yer almaktadır.
  2. ↑ a b Federal İstatistik Ofisi : Finans, vergiler, kamu hizmeti alanlarına ilişkin terimlerin açıklaması
  3. ↑ Federal Maliye Bakanlığı, 2006 mali yılı için federal hükümetin bütçe hesabı ve varlık hesabı, 2006 yıllık hesabı, s. 1
  4. ↑ Borçsuz bir devlet bütçesi talebi için genellikle tarihsel kanıt olarak kullanılan iddia edilen bir Cicero alıntısı ancak bir icattır. Sözde alıntı şudur: “Devlet bütçesi denk olmalıdır. Devlet iflas etmeyecekse, kamu borcu azaltılmalı... yabancı hükümetlere verilen destek azaltılmalıdır. İnsanlar kamu hesabında yaşamak yerine yeniden çalışmayı öğrenmeli” ( Wikiquote, Cicero: yanlış atfedildi ). Alıntı ör. B. Bodo Leibinger / Reinhard Müller / Herbert Wiesner, Public Finance , 2014, sayfa VI veya 28 Aralık 1990 tarihli FAZ , sayfa 3. Aslında Taylor Cadwell'in kurgusal bir Cicero romanından bir pasajdır: A Pillar of of Demir , Doubleday, 1965, ch. 51, s. 483 (Almanca: Cevherden yapılmış bir sütun , 1965). S. tulliana.eu .
  5. ^ Alfred Manes, Staatsbankrotte , 1919, s. 26
  6. ↑ Banka Tarihsel Araştırma Enstitüsü / Ernst Klein, Alman bankacılık tarihi: Eski Krallığın Başından Sonuna (1806) , Cilt 1, 1982, s 73
  7. ↑ Gerald Braunberger / Benedikt Fehr, Crash: Dün ve bugün finansal krizler , 2008, s. 18
  8. ^ Alfred Manes, Staatsbankrotte , 1919, s. 55
  9. ↑ Fernand Braudel, 15. ila 18. Yüzyılın Sosyal Tarihi , Cilt III, 1985, s. 338 f.
  10. ^ Jacob Peter Mayer, Fundamental Studies on Jean Bodin , 1979, s. 33
  11. ^ Jean-François Melon de Pradou , Economistes Financiers du 18me Siecle , 1734, s. 95
  12. ↑ David Hume, Kamu Kredisi Üzerine Deneme , 1752, s. 360 f.
  13. Yukarı git ↑ Adam Smith, Ulusların Zenginliği , Kitap V, Bölüm 3: Kamu Borçları Üzerine, 1776/1974, 798
  14. Yukarı git ↑ Adam Smith, Ulusların Zenginliği , Kitap V, Bölüm 3: Kamu Borçları Üzerine, 1776/1974, 911
  15. ↑ Thomas Jefferson / Lyman Henry Butterfield / Charles T. Cullen, The Papers of Thomas Jefferson: Mart 1789 - 30 Kasım 1789 , 1958, s. 393
  16. ↑ Immanuel Kant, Ebedi Barışa , 1795, s. 7 f.
  17. ↑ David Ricardo, Politik Ekonominin İlkeleri , Cilt 1, 1817/1959, s. 233 vd.
  18. ↑ David Ricardo, Politik Ekonominin İlkeleri , Cilt 1, 1817/1959, s. 233 vd.
  19. ^ Alfred Manes, Staatsbankrotte , 1919, s. 57
  20. ^ Friedrich List, Politik Ekonominin Ulusal Sistemi , s. 265
  21. ^ Karl Marx, Das Kapital , Cilt 1, 1867, s. 782 f.
  22. ↑ Lorenz von Stein, Maliye Ders Kitabı , 1875, s. 716
  23. ^ Adolph Wagner, Finanzwissenschaft , 1890, s. 229
  24. ↑ Peter Lippert, Almanya, İtalya ve Yunanistan'da Ulusal Borç , 2014, s. 36
  25. ↑ Ernst Löschner, Sovereign Risks and International Debt , 1983, s. 44 ff.
  26. ^ John Maynard Keynes, İstihdam, Faiz ve Paranın Genel Teorisi , 1936, s. 211
  27. ↑ a b Carmen Reinhart / Kenneth Rogoff, This Time is Different , 2009, s. 232
  28. ↑ Pierro Sraffa (ed.), David Ricardo: The Works and Correspondance , Cilt IV: 1815-1823 , 1951, s. 197
  29. ↑ Christoph Braunschweig / Bernhard Pichler, Die Kreditgeldwirtschaft , 2018, s. 107
  30. ↑ Kjell Hausken / Mthuli Ncube, Niceliksel Gevşeme ve ABD, Japonya, Birleşik Krallık ve Avrupa'daki Etkisi , Springer Science & Business Media, 2013, ISBN 978-1-4614-9646-5 , s. 1
  31. ^ Gareth D. Myles: Kamu Ekonomisi. Cambridge University Press, 2008, ISBN 9780521497695 , s. 486 vd.
  32. ^ Hugh Dalton : Kamu Maliyesinin İlkeleri. Allied Publishers, 1997, 4. baskı, ISBN 9788170231332 , s. 180 ff.
  33. ↑ Bununla ilgili bir yönetmelik Federal Adalet Bakanlığı'nda bulunabilir : "Kanun 115. Maddesinin 5. Kısmına göre döngüsel bileşenin belirlenmesine ilişkin prosedür hakkında Yönetmelik (Madde 115 Yönetmelik - Madde 115V)"
  34. ↑ Federal Maliye Bakanlığı : Kamu Maliyesi - Üretim Potansiyeli ve İş Döngüsü Bileşenleri - 24 Nisan 2012 tarihinden itibaren hesaplama sonuçları ve veri tabanları
  35. ↑ Bkz. Achim Truger, Henner Will, Makroekonomi ve İş Döngüsü Araştırmaları Enstitüsü (Ocak 2012): "Tasarıma yatkın ve döngüsel: Ayrıntılı bir analizde Alman borç freni"
  36. ↑ Franz Schuster : Europa im Wandel , 2013, s. 89
  37. ↑ Handelsblatt 19 Mayıs 2010: "Gizli Borçlar - Devletin Trilyonları Yok" ; NZZ , 25 Ocak 2013 "Ulusal borç buzdağı"
  38. ↑ Pascal Gantenbein / Klaus Spremann, Faiz, Tahviller, Krediler , 2014, s. 25
  39. ↑ Tahvil piyasası - Almanya negatif faiz oranlarında borç para alıyor , FAZ Online, 9 Ocak 2012.
  40. ↑ Schäuble borca ​​girerek para kazanıyor , Handelsblatt online, 18 Temmuz 2012.
  41. ↑ Yeva Nersisyan, L. Randall Wray: İnceleme: Bu Kez Farklı: Sekiz Yüzyıllık Finansal Budalalık. Carmen Reinhart ve Kenneth Rogoff tarafından . İçinde: Meydan Okuma . kaset 54 , hayır. 1 , 1 Ocak 2011, ISSN  0577-5132 , s. 113-120 , doi : 10.2753 / 0577-5132540107 .
  42. ↑ Hubert BEYERLE: Yeni Düşünürler (61): Randall Wray ve Borç Tuzak Masalı ( Memento içinde 6 Temmuz 2011'den Internet Archive ). İçinde: Financial Times Almanya . 5 Temmuz 2011
  43. ↑ Thomas Herndon, Michael Ash, Robert Pollin: Yüksek kamu borcu sürekli olarak ekonomik büyümeyi engelliyor mu? Reinhart ve Rogoff'un bir eleştirisi . İçinde: Cambridge Ekonomi Dergisi . kaset 38 , hayır. 2 , 1 Mart 2014, ISSN  0309-166X , s. 257-279 , doi : 10.1093/cje/bet075 .
  44. ↑ Alexander Ruth: Reinhart, Rogoff ... ve Herndon: Profesörleri yakalayan öğrenci. BBC News Dergisi, 19 Nisan 2013, arşivlenmiş orijinal üzerinde 25 Haziran 2013 ; Erişim tarihi: 4 Temmuz 2013 .
  45. ↑ Peter Bofinger : Ekonominin Temelleri. Pearson Studium, 2010, ISBN 978-3827373540 , s. 8ff
  46. ↑ "Düşüşte getiriler", Handelsblatt 5 Ağustos 2010
  47. ^ Wilhelm Lautenbach: Kredi ve üretim hakkında. Frankfurt 1937. (ilk olarak 1936'da üç ayda bir yayınlanan : Die Wirtschaftskurve. Sayı III. ) S. 18:
    “Devlet büyük harcamaları krediyle finanse ederken kredi sistemi nasıl işliyor? Para nereden geliyor?”
    “Bu soruyu soranların çoğu, ki bunlar kesinlikle sıradan insanlar değil, sınırlı bir para veya kredi arzı olduğu fikrine sahipler. Bu kavram, genellikle, devletin kredi talepleri yoluyla ekonominin kredisini sıkılaştırıp sıkılaştırmayacağına dair endişeli soruyla bağlantılıdır. Oysa gerçekte durum tam tersidir. Devlet büyük ölçekte kredi aldığında, tüm kredi ekonomisi gevşer. Para ve kredi piyasaları likitleşiyor, girişimciler likitleşiyor, banka kredileri azalıyor, işletme mevduatları artıyor [...]. "
  48. ↑ Olivier Blanchard, Gerhard Illing: Makroekonomi. (5. baskı) Münih 2009. ( çevrimiçi ) s.26.
  49. ↑ Deutsche Bundesbank: Para ve Para Politikası , s. 146.
  50. ↑ Carsten Germis: Die Weltverbesserer: Japon Keynes . İçinde: Frankfurter Allgemeine Zeitung . 26 Ağustos 2013, ISSN  0174-4909 ( faz.net [23 Nisan 2016'da erişildi]).
  51. ^ Hans Gestrich: Yeni kredi politikası. Stuttgart ve Berlin 1936. s. 73-95:
    “ Ne kadar nitelikli olursa olsun , ister ulusal ekonomiye deflasyon uygulamak isterse döviz kuru paritesini düşürmek istesin , bir banka yöneticisinin takdirine bırakılamaz. Bu tür vahim sorularda, sadece toplumsal ve siyasi sonuçlara da katlanmak zorunda olan hükümet kararı verebilir. Bugün genel ekonomi politikasının etkinliği ve başarısı , kredi politikasına fazlasıyla bağımlıdır ... "
  52. ↑ Wolfgang Stützel: Volkswirtschaftliche Saldenmechanik Tübingen: Mohr Siebeck, 2011, 2. baskının yeni baskısı, Tübingen, Mohr, 1978, s. 86
  53. ↑ John Maynard Keynes: Bay Churchill'in Ekonomik Sonuçları: İkna Denemeleri. WW Norton & Company , 1991, s. 259
  54. ↑ John Maynard Keynes: Altın Standarda Dönüş İçinde: İkna Denemeleri. WW Norton & Company, 1991, s. 208
  55. ↑ John Maynard Keynes: 1930'un Büyük Çöküşü İçinde: İkna Denemeleri. WW Norton & Company, 1991, s. 146
  56. ↑ John Maynard Keynes: İstihdam, Faiz ve Paranın Genel Teorisi. Duncker & Humblot, Münih / Leipzig 1936, s. 268
  57. ↑ Kamu brüt borcu. Eurostat , erişildi 11 Mayıs 2019 .
  58. ↑ Federal Cumhuriyet'teki en büyük borç dağı. ( Memento Mart 13, 2010 tarihinden itibaren internet Arşivi ) Tagesschau, 11 Mart 2010.
  59. ↑ KAMU BORÇLARI: Devlet borç oranı (toplam devlet borcunun GSYİH'nin %'si olarak). (pdf) Avusturya Ticaret Odası (WKO), Mayıs 2019, erişim tarihi 27 Haziran 2019 .
  60. ↑ Örneğin İngiltere hükümeti 2020'nin ilk yarısında 259,6 milyar sterlinlik yeni borç aldı ( kaynak )
  61. ↑ KAMU BÜTÇE DENGESİ: GSYİH'nın yüzdesi olarak genel devlet fazlası / açığı: mutlak değerler. (pdf) Avusturya Ticaret Odası (WKO), Mayıs 2019, erişim tarihi 27 Haziran 2019 .
  62. ↑ IMF ve Dünya Bankası: Ağır Borçlu Yoksul Ülkeler için Borç Sürdürülebilirlik Analizi (PDF; 1.5 MB), Ocak 1996, s. 2 (PDF olarak s. 4)